Aktiemarknaderna föll tillbaka efter starkare makrodata, nya rubriker från Mellanöstern och ytterligare en uppgång i oljepriset. Rörelsen följde på en exceptionellt stark börsrally de senaste månaderna, och den senaste nedgången beskrivs som ett måttligt bakslag snarare än ett skifte i underliggande riktning eller bredare sentiment.
Tillbakagången kom efter att en negativ överraskning från Broadcom utlöst vinsthemtagningar i en uppgång som dominerats av teknik och AI. De flesta asiatiska marknader backade, samtidigt som europeiska och amerikanska terminer också handlades på minus. Småbolag utvecklades bättre än storbolag trots den negativa dagen, vilket understryker att marknadsriktning och sektorrotation fortsatt är тесkt kopplade till utvecklingen inom teknik.
Marknadens rekyl och underliggande trender
Vi ser den senaste nedgången som en tillfällig paus, inte en förändring i den underliggande trenden. Rekylen utlöstes av förra veckans starka jobbrapport, som visade 280 000 nya jobb mot väntade 190 000, samt av att oljepriset steg över 90 dollar per fat. En sådan andhämtningspaus är hälsosam efter den exceptionellt starka uppgång vi har sett de senaste månaderna.
Nasdaq 100 har backat omkring 4% från sina rekordnivåer, och VIX var kortvarigt uppe vid 17 innan det sjönk tillbaka. Marknaden är fortsatt starkt beroende av utvecklingen i ett fåtal AI-drivna teknikjättar, som nu utgör över 30% av S&P 500:s totala börsvärde. Vi såg en liknande koncentration i slutet av 1999, då den bredare marknadens riktning i praktiken styrdes av ett fåtal ledande aktier.
Positionering och strategiska möjligheter
Den här dippen skapar ett tillfälle att positionera sig för nästa uppgångsfas, särskilt inom tekniksektorn. Vi tittar på att sälja out-of-the-money-putar i QQQ för att inkassera premie, med antagandet att stödet håller kring det glidande 50-dagars medelvärdet. Att köpa köpoptionsspreadar är en annan attraktiv strategi för att få uppsida med begränsad risk.
Med något högre volatilitet kan försäljning av strangles eller iron condors på större index vara lönsamt om marknaden stabiliseras som vi väntar oss. Den relativa styrkan i småbolag, där Russell 2000 (IWM) föll bara hälften så mycket som Nasdaq under den värsta delen av nedgången, tyder på att viss rotation pågår. Det kan motivera att överväga positioner som är långa småbolagsindex mot korta positioner i översträckta storbolag inom teknik.
