EUR/USD stabiliserades under 1,1600 och lockade till sig blygsamma köp under torsdagens asienhandel, vilket tog tillbaka en del av föregående dags nedgång till en veckolägsta nivå. Uppgångsmomentumet begränsades fortsatt av osäkerhet kring USA–Iran-samtal och positionering inför fredagens amerikanska sysselsättningsrapport (Nonfarm Payrolls, NFP). En vapenvila mellan Libanon och Israel, som överenskommits efter samtal i Washington, minskade risken för omedelbar regional eskalering och dämpade därmed efterfrågan på säkra hamnar som den amerikanska dollarn (USD), vilket gav visst stöd till paret. Förväntningar om en ECB-räntehöjning på 25 punkter senare i månaden stärkte också euron.
Den geopolitiska risken kvarstod dock. USA:s militär uppgav att man på tisdagen avvärjt flera iranska robotar och drönare som avfyrats mot Kuwait och Bahrain, innan man genomförde självförsvarsinriktade anfall mot Qeshm-ön; Iran riktade därefter in sig på amerikanska baser i Bahrain som svar. Spänningarna bidrog till att råoljan höll fast vid uppgångarna från de senaste tre dagarna, vilket höll inflationsoron i fokus och förstärkte en hökaktig bias hos stora centralbanker, inklusive Fed. CME Groups FedWatch Tool visade att handlare prisade in en 50-procentig sannolikhet för en Fed-höjning innan årets slut, en bakgrund som kan hålla USD stödd medan marknaden inväntar arbetsmarknadsdata för tydligare policysignal.
Marknadspositionering inför USA:s Nonfarm Payrolls
Vi ser att EUR/USD hittar visst fotfäste runt 1,0850-nivån och attraherar köpare efter en nylig rekyl ned. Samtidigt ser vi begränsad uppsida inför fredagens avgörande amerikanska Nonfarm Payrolls (NFP)-rapport. Datan blir en viktig signal för Federal Reserves nästa drag och skapar försiktighet i marknaden.
Euron får visst stöd av att den senaste kommunikationen antyder att Europeiska centralbanken kan pausa sin räntesänkningscykel senare i sommar. Därutöver har förnyade diplomatiska ansträngningar i Mellanöstern något dämpat rädslan för en bredare konflikt. Detta har tagit bort en del styrka från den säkra hamnen USD och bidragit till att skapa ett tillfälligt golv för valutaparet.
Bestående geopolitiska risker och policydivergens
Vi bedömer att denna optimism är skör, givet fortsatt spänning i Hormuzsundet som håller den geopolitiska risken högt på agendan. Riskbilden håller Brentoljan förhöjd över 85 dollar per fat. Det eldar på seglivade inflationsfarhågor som kan tvinga Fed att behålla en restriktiv hållning under längre tid.
Följaktligen prisar investerare nu in en period av policydivergens, där Fed håller räntan högre längre än andra centralbanker. Enligt den senaste statistiken från CME FedWatch Tool har sannolikheten för en Fed-sänkning till september fallit till under 20%. Detta står i skarp kontrast till de 70% som prisades in för bara tre månader sedan.
Denna utsiktsbild, i kombination med geopolitisk oro, bör fortsätta att ge stöd åt dollarn och motiverar försiktighet kring aggressiva haussepositioner i EUR/USD. Vi rekommenderar derivathandlare att minska lång exponering och överväga optionsstrategier som gynnas av en sidledes marknad eller en potentiell nedgång. En stark NFP-utfall över konsensus på 195 000 skulle sannolikt befästa Feds hökaktiga linje och kan utlösa nästa nedställ för paret.
