Sterling föll under onsdagens nordamerikanska handelssession när USA och Iran utväxlade attacker kring Hormuz, vilket utlöste en rusning mot amerikanska dollarn. Pundet var ned 0,28 % och GBP/USD handlades till 1,3426 efter att ha noterat en dagshögsta på 1,3471.
Samtidigt pekade amerikansk statistik på en arbetsmarknad som fortsatt är robust. Även affärsaktiviteten ökade, även om tillväxttakten mattades, vilket sammantaget höll den bredare makrobilden stödjande för dollarefterfrågan samtidigt som det tyngde GBP/USD.
Dollarstyrka i spåren av geopolitiska spänningar och ekonomisk divergens
Vi ser en klassisk “flight to safety” in i amerikanska dollarn i takt med att de geopolitiska spänningarna tilltar, vilket sätter betydande press på pundet. Med GBP/USD som för närvarande handlas nära 1,2550 väntar vi oss ytterligare svaghet i paret under de kommande veckorna. Miljön påminner om historiska perioder där global osäkerhet direkt har stärkt dollarn på bekostnad av andra större valutor.
Dollarstyrkan förstärks dessutom av en solid amerikansk ekonomi. Den senaste jobbrapporten för maj visade en stark ökning med 210 000 jobb, vilket håller arbetslösheten låg på 3,8 %. Med kärninflationen fortfarande kvar kring 2,7 % framstår räntesänkningar från Federal Reserve som osannolika på kort sikt, vilket ger ytterligare stöd åt dollarn. Den här motståndskraften ger dollarn en tydlig räntefördel.
Motsatt ser den brittiska ekonomiska bilden mindre robust ut, med en trög BNP-tillväxt i första kvartalet på 0,1 % och inflation som har kylts ned till 2,2 %. Denna divergens ökar sannolikheten för att Bank of England sänker räntan före Fed, vilket skapar motvind för Sterling. Marknaden prisar nu in en sannolikhet på över 60 % för en BoE-sänkning till augusti.
Positionering för fortsatt nedsida i GBP/USD
Mot bakgrund av denna utsikt positionerar vi oss för en nedgång i GBP/USD genom att köpa säljoptioner (puts) med löptider i slutet av juni och i juli. Strategin gör att vi kan tjäna på en nedgång samtidigt som vi tydligt avgränsar maximal risk till den erlagda premien. Vi bevakar också den implicita volatiliteten, som har stigit och indikerar att marknaden prisar in större kurssvängningar.
