Reserve Bank of Australia höjde förra månaden styrräntan med 25 punkter till 4,35 procent med röstsiffrorna 8–1, vilket innebar att fjolårets lättnader fullt ut rullades tillbaka i takt med att banken fortsatt riktat in sig på seg inflation. Nyare data pekar mot en svagare australisk BNP-utveckling, avtagande KPI-inflation och en svalnande arbetsmarknad, samtidigt som kärninflationen fortsatt är förhöjd. Lönerna beskrevs som stillastående.
Mot den bakgrunden pekar prognoserna mot att styrräntan lämnas oförändrad på 4,35 procent vid RBA:s möte den 16 juni, där hållningen fortsatt präglas av en åtstramningsbias medan beslutsfattarna utvärderar inflationsdynamiken och de bredare konjunkturförutsättningarna. Policyräntan väntas ligga kvar på 4,35 procent åtminstone till och med första kvartalet 2027. Inhemsk efterfrågan bedöms fortsätta tynga tillväxten, även om extern råvaruefterfrågan ger visst stöd, och ekonomin väntas bromsa ytterligare i takt med att den restriktiva penningpolitiken slår igenom mot hushåll och företag.
Implikationer för räntepolitik, valuta och räntemarknad
Vi bedömer att Reserve Bank of Australia kommer att hålla styrräntan på 4,35 procent under överskådlig tid. Det talar för möjligheter att sälja volatilitet i korta räntefutures inför mötet den 16 juni. Låg volatilitet innebär att optionspremier sannolikt faller i värde över tid, vilket gynnar säljare.
Ekonomin bromsar tydligt in, och färska data visar att BNP-tillväxten under kvartalet var magra 0,1 procent, vilket bekräftar att den restriktiva politiken får effekt. Samtidigt ligger de senaste kvartalssiffrorna för inflationen fortfarande högt, 3,6 procent, klart över RBA:s mål, vilket gör att banken lär vara ovillig att signalera några räntesänkningar. En utdragen paus bör därmed hålla de korta marknadsräntorna förankrade.
Detta makroläge är en motvind för den australiska dollarn. En centralbank som står stilla samtidigt som andra fortfarande kan överväga framtida steg skapar en oattraktiv inramning för valutan. Vi anser att köp av säljoptioner i AUD/USD är ett rimligt sätt att positionera sig för en potentiell nedgång de närmaste veckorna.
På längre sikt talar den väntade inbromsningen för att räntesänkningar så småningom kommer, men sannolikt först 2027. Situationen påminner om perioden 2016–2018, då RBA höll styrräntan oförändrad på 1,50 procent i två år medan ekonomin utvärderades. Vi kan därför överväga positioner som gynnas av en brantare avkastningskurva, med fokus på längre obligationsfutures.
Aktier och strategier för riskhantering
För aktier kommer scenariot ”höga räntor längre” fortsatt att pressa bolagens vinster och värderingar. Även om arbetslösheten har drivit upp till 4,1 procent är nivån fortsatt tillräckligt låg för att lönepressen ska förbli en fråga för RBA. Vi ser detta som en tid för skyddande strategier i ASX 200, exempelvis genom köp av säljoptioner på index.
