Brasiliens industriproduktion ökade med 0,7% i april jämfört med föregående månad, vilket överträffade marknadens förväntningar på 0,4%. Utfallet pekar på ett fastare aktivitetstempo i början av andra kvartalet.
I sekventiella termer innebär uppgången på 0,7% en snabbare månadsvis expansion än prognosmakarna hade räknat med, baserat på konsensusestimatet på 0,4%. Statistiken bygger vidare på den senaste raden av månadsdata för fabriksproduktionen, där utfallet för april kom in över förväntan.
Implikationer för ekonomin och marknaderna
Den oväntade uppgången på 0,7% i industriproduktionen i april pekar på en mer motståndskraftig brasiliansk ekonomi än vad många hade prisat in. Denna positiva överraskning antyder en underliggande styrka som kan få spridningseffekter över flera tillgångsslag. Vi bedömer att statistiken minskar sannolikheten för nära förestående räntesänkningar från centralbanken.
Mot den bakgrunden ser vi en möjlighet i den brasilianska realen (BRL). Om centralbanken sannolikt håller fast vid en stram penningpolitisk hållning, i ett läge där den senaste inflationsstatistiken visar en fortsatt seg årlig takt på 4,2%, blir valutans räntefördel mer attraktiv. Vi tittar på köpoptioner på BRL-terminer och räknar med en förstärkning mot dollarn under juni och juli.
Påverkan på aktier och ränteutsikter
För aktier är statistiken positiv för Ibovespa-index, som hittills i år har släpat efter andra tillväxtmarknader. Indexets nuvarande framåtblickande P/E-tal på 8,5 är historiskt lågt, vilket indikerar värde, och starkare industriell aktivitet stödjer direkt bolagsvinsterna. Vi överväger långa positioner i Ibovespa-terminer för att fånga en potentiell upphämtningsrally.
Siffrorna förändrar också räntebilden. Marknaden kan underskatta centralbankens beslutsamhet att bekämpa inflationen i ett läge med starkare tillväxt. Historiskt leder ett sådant scenario till stigande korta räntor, och vi undersöker korta positioner i ränteterminer mot slutet av året.
