Rupien försvagades kraftigt mot dollarn på onsdagen, med USD/INR upp till omkring 95,77 i takt med att oljepriset fortsatte rekylen och utflöden från utländska fonder ur indiska aktier höll i sig. WTI steg 1,4% till runt 93,00 dollar, den högsta nivån på mer än en vecka, efter att priserna börjat återhämta sig den 29 maj i spåren av revideringar som USA:s president Donald Trump aviserade kring ett föreslaget avtal om vapenvila med Iran. Reuters rapporterade att Indiens centralbank (RBI) sannolikt sålde amerikanska dollar för att begränsa rupieförlusterna, medan högre oljepriser typiskt pressar importberoende valutor som rupien.
Geopolitisk spänning lyfte också energimarknaderna efter att USA:s Central Command uppgav att man stoppat iranska robot- och drönarangrepp och genomfört självförsvarsinsatser mot Irans Qeshm-ö i Hormuzsundet. Utländska institutionella investerare sålde aktier för 8 362,92 crore rupier på tisdagen, efter nettosälj på 3 911,68 crore rupier på måndagen. RBI:s tre dagar långa policymöte pågår inför fredagens besked; en PTI-enkät visade att 11 svarande väntar att reporäntan lämnas oförändrad, medan fyra förutspår en höjning med 25 punkter. Indiens BNP-tillväxt för första kvartalet väntas landa på 7,2%, ned från 7,8%, och tekniska nivåer som nämns inkluderar 20-dagars EMA vid 95,43, RSI nära 54,9, stöd vid 94,46 och 94,03 samt motstånd vid 96,19 och 97,09.
Drivkrafter bakom rupiesvagheten och marknadsparalleller
Vi ser den indiska rupien försvagas tydligt och närma sig nivån 95,77 mot den amerikanska dollarn. De främsta drivkrafterna är stigande oljepriser över 93 dollar per fat och fortsatt försäljning från utländska institutionella investerare. Denna kombination skapar kraftig motvind för valutan under de kommande veckorna.
Situationen är mycket lik det vi såg 2022 när geopolitiska händelser fick oljepriserna att rusa. Under första halvåret det året tog utländska investerare hem rekordhöga 28,8 miljarder dollar från indiska aktier, vilket pressade USD/INR över 80-nivån för första gången. Vi räknar med ett liknande mönster med ihållande press om dessa förutsättningar består.
Givet den positiva prisdynamiken över den viktiga tekniska nivån 95,43 anser vi att långa positioner i USD/INR är gynnsamma. Derivataktörer bör överväga att köpa köpoptioner eller terminskontrakt med sikte på nästa motståndsnivå vid 96,19. Ett utbrott över denna nivå kan bana väg för ett test av rekordnivån nära 97,09.
Implikationer för handlare och RBI-politikens roll
Vi måste följa RBI:s räntebesked på fredag mycket noggrant. Även om RBI sannolikt säljer dollar för att bromsa försvagningen – som 2022 när valutareserven föll med över 100 miljarder dollar för att hantera volatilitet – kan sådana interventioner bara dämpa takten, inte vända trenden. En oväntad höjning med 25 punkter kan ge ett tillfälligt stöd för rupien, men det räcker kanske inte för att motverka de starka globala faktorerna.
Det kommande RBI-beskedet och BNP-statistiken på fredag väntas tillföra betydande volatilitet i marknaden. Vi rekommenderar att använda optionsstrategier som lång straddle för att dra nytta av en stor prisrörelse i endera riktningen. Det angreppssättet gör att handlare kan kapitalisera på osäkerheten utan att behöva ta ställning till utfallet av centralbanksbeskedet.
Kärnfrågan är fortsatt råoljepriset, eftersom Indien importerar över 85% av sitt behov. Så länge WTI-olja ligger kvar på förhöjda nivåer kring 93 dollar på grund av spänningar i Mellanöstern kommer rupien att vara sårbar. Vi bör därför följa det geopolitiska nyhetsflödet som en primär indikator för valutans riktning.
