Euron var i stort sett oförändrad mot pundet på onsdagen och handlades några pips över 0,8630 efter att ha backat från fredagens topp på 0,8681. En riskavert ton kopplad till stigande spänningar i Mellanöstern har tyngt EUR/GBP den här veckan, medan starkare inflationsdata från euroområdet på tisdagen gav begränsat efterföljande stöd. Iran och USA utväxlade attacker på onsdagen, vilket satte en redan skör vapenvila på prov, och oljepriserna steg – en bakgrund som kan begränsa en eventuell eurorekyl.
Fokus riktas också mot aktivitetsutfallen för maj: det definitiva HCOB-tjänste-PMI för euroområdet och de största medlemsländerna väntas bekräfta en trög konjunkturbild, och Storbritanniens S&P Global PMI som publiceras samma dag väntas ge en liknande signal. Tekniskt har EUR/GBP hållit ett stöd strax över 0,8630, med fyratimmars-RSI runt 39 och MACD svagt negativ. En nedgång under sessionsområdet nära 0,8630 skulle sätta 2026 års lägstanivåer i spannet 0,8610–0,8615 i fokus, medan motstånd ses vid tisdagens 0,8641 och därefter 0,8681.
Geopolitik, energi och policydifferenser sätter tak för eurouppgång
Vi ser de aktuella geopolitiska spänningarna som den främsta faktorn som sätter tak för en mer betydande uppgång i EUR/GBP de kommande veckorna. De senaste attackerna i Mellanöstern har drivit WTI-terminerna över 95 dollar per fat, och eftersom euroområdet är mer känsligt för höga energipriser än Storbritannien bör detta fortsätta att tynga euron. Vi bedömer att så länge denna risk-off-stämning består är uppsidan i valutaparet begränsad.
Den senaste makrostatistiken stärker ytterligare vår syn att euron kommer att underprestera. Euroområdets tjänste-PMI bekräftade nyligen en lätt nedgång under 50-strecket på 49,8, medan Storbritanniens siffra höll sig precis inom expansionszon på 50,5. Denna mindre divergens antyder att den brittiska ekonomin uppvisar större motståndskraft, vilket ger pundet ett fundamentalt övertag.
Mot denna bakgrund räknar vi med att Bank of England kommer att behålla en mer hökaktig hållning än Europeiska centralbanken. Marknaden prissätter möjligheten att seg inflation i Storbritannien tvingar BoE att hålla räntorna högre under längre tid, medan ECB kan behöva överväga en mer expansiv inriktning för att stötta en vacklande ekonomi. Denna policydifferens är en viktig motvind för EUR/GBP.
Situationen påminner om liknande perioder, som 2022, då höga energipriser och europeisk tillväxtoro tyngde euron. Historiskt har denna kombination motverkat uthålliga uppgångar i EUR/GBP. Vi väntar oss att det historiska mönstret står sig även den kommande månaden.
Tradingstrategier kring EUR/GBP-intervallet
Ur ett tradingperspektiv ser vi nivån 0,8681 som ett starkt motstånd att sälja in i. Vi överväger att sälja out-of-the-money köpoptioner eller etablera bear call-spreadar med lösen kring 0,8700 för att dra nytta av den begränsade uppsidan. Strategin möjliggör premieintjäning samtidigt som risken avgränsas.
Alternativt, för den som väntar sig ett nedbrott, är nyckelstödet området 0,8610–0,8615. Ett tydligt brott under årets lägsta kan accelerera säljtrycket. Att köpa säljoptioner med lösen 0,8600 skulle vara ett försiktigt sätt att positionera sig för en sådan rörelse, särskilt då implicit volatilitet har tickat upp den senaste tiden.
