Australiens företags brutto rörelseresultat föll med 1,3% i kvartalstakt under första kvartalet, vilket var sämre än förväntningarna om en uppgång på 0,5%. Utfallet innebär en förskjutning från det prognostiserade resultatet till en faktisk nedgång under perioden.
Siffrorna pekar mot en svagare vinstmomentum än väntat bland australiska bolag i början av året. När vinsterna faller i kvartalstakt indikerar statistiken ett mjukare närtida inflöde av företagsinkomster än vad marknaden hade räknat med.
Signaler om ekonomisk svaghet
Vi ser den oväntade nedgången på 1,3% i bolagsvinsterna under Q1, jämfört med en prognos om +0,5%, som en tydlig signal om att den australiska ekonomin bromsar in. Denna överraskande kontraktion tyder på att företagens marginaler är under betydande press. Det väcker oro för att ekonomin försvagas snabbare än många hade väntat.
Mot bakgrund av vinststatistiken positionerar vi oss för en nedgång i ASX 200-index. Vi kommer att söka köpa säljoptioner (puts) på indexet, särskilt då det för närvarande handlas nära nivån 7 700, ett viktigt tekniskt område. Denna syn stärks av färska siffror som visar att Australiens detaljhandel ökade med blott 0,1% i april, vilket indikerar att även efterfrågan från konsumenterna är mycket svag.
Förväntade marknads- och policyreaktioner
De svaga vinstsiffrorna kommer med stor sannolikhet att sätta press på Reserve Bank of Australia att inta en mer duvaktig hållning vid junimötet. Därför räknar vi med svaghet i australiensiska dollarn och tittar på korta positioner mot USA-dollarn, med sikte på en rörelse under stödnivån 0,6500. Marknaden prisar nu in mer än 50% sannolikhet för en räntesänkning från RBA före årsskiftet, en kraftig uppgång jämfört med för bara några veckor sedan.
Vi överväger också långa positioner i australiska 10-åriga obligationsfutures, då en flykt till säkerhet och ökade förväntningar om räntesänkningar bör lyfta obligationspriserna. Historiskt har perioder med oväntade vinstnedgångar, som under inbromsningen 2011–2012, föregått ett tydligt fall i obligationsräntor. Miljön talar också för ökad marknadsvolatilitet, vilket gör strategier för att ligga lång volatilitet attraktiva.
