Tillväxtmarknadsaktier har stått emot väl under 2026, men HSBC Asset Management pekar på en kluven bild inom Kina mellan inhemska och utländska noteringar. Hittills i år är MSCI China Index, som till cirka 80% består av offshore-bolag, ned 7% i lokal valuta, medan China A Index, som är 100% onshore, är upp 10%. Gapet speglar skillnader i marknadssammansättning och hur respektive segment har reagerat på årets handelsförutsättningar.
HSBC kopplar uppgången onshore till sektorexponering, där A-aktier är mer viktade mot teknik, industri och material – sektorer med kopplingar till ”hard tech”-delar av AI-leveranskedjor. Offshore-teknik i Kina är mer koncentrerad till e-handel och internetplattformar, som har släpat efter under 2026. Den inhemska marknaden har också varit mindre känslig för externa chocker och därmed gett viss isolering mot global motvind, samtidigt som politiskt stöd, en starkare renminbi och en förlängd vapenvila mellan USA och Kina lyfts fram som faktorer som kan påverka sentimentet kring kinesiska tillgångar.
Växande avkastningsgap och handelsmöjligheter
Vi ser ett betydande avkastningsgap mellan onshore- och offshore-noterade kinesiska aktier som vi bedömer kommer att bestå de kommande veckorna. A-aktiemarknadens fokus på AI-relaterad hard tech är en viktig drivkraft bakom styrkan. Färsk data från maj 2026 visar att gapet har vidgats, där CSI 300 Index steg 4% medan Hang Seng Tech Index låg stilla.
För derivathandlare talar detta för att etablera en pair trade genom att gå lång terminskontrakt på FTSE China A50- eller CSI 300-index. Positionen kan hedgas genom att ta en kort position i terminskontrakt som följer Hang Seng China Enterprises Index (HSCEI). Strategin spelar direkt på divergensen mellan den inhemska, teknikfokuserade ekonomin och de mer globalt känsliga offshore-noteringarna.
Givet det positiva momentumet ser vi möjligheter i att sälja out-of-the-money-säljoptioner (puts) på A-aktie-ETF:er för att inkassera premie. Detta följer People’s Bank of Chinas senaste besked den 28 maj om att sänka reservkravet för banker som är specialiserade på teknikrelaterad utlåning. Strategin gynnas antingen av en fortsatt uppgång eller en period av konsolidering på den inhemska marknaden.
Valutamedvind och sektorspecifik exponering
En starkare renminbi är en annan nyckelfaktor som kan attrahera globalt kapital, och vi positionerar oss för ytterligare förstärkning. Växelkursen USD/CNH har nyligen brutit ned under den viktiga nivån 7,15, med stöd av starkare exportdata än väntat för april. Vi kan överväga att använda köpoptioner (calls) på yuanen för att få uppsida med definierad risk.
Vi anser att optioner på specifika onshore-ETF:er inom halvledare och industriell automation erbjuder ett mer träffsäkert sätt att få exponering mot trenden. Kinas industriproduktion i dessa sektorer ökade med 15% på årsbasis under första kvartalet 2026, vilket understryker den fundamentala styrkan. Mönstret påminner om perioden 2019–2020, då inhemskt inriktade teknikpolicys ledde till en liknande och uthållig överavkastning för ChiNext-index jämfört med offshore-alternativ.
