Nya Zeelands dollar föll nära 1% på måndagen, trots att Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) fortsatt hör till de få centralbankerna i den utvecklade världen som lutar åt högre räntor. En bred förstärkning av USA-dollarn, understödd av en starkare än väntad ISM-enkät för industrin, drog ned NZD/USD från nära 0,6000 till mot 0,5900 innan paret återhämtade sig till omkring 0,5950. RBNZ lämnade styrräntan (Official Cash Rate) oförändrad på 2,25% den 27 maj, efter en jämnt delad direktion, men bankens prognoser visar att OCR rör sig mot 2,8% vid årsskiftet. Bankens hållning kommer samtidigt som högre råoljepriser, kopplade till konflikten i Mellanöstern, håller Nya Zeelands inflation över målintervallet 1%–3%, med fokus på mittpunkten 2%.
Tekniskt ligger NZD/USD fortsatt ovanför 50-perioders EMA nära 0,5900 och 200 EMA runt 0,5850, medan dagliga Stoch RSI har vänt ned från den övre zonen. Amerikansk arbetsmarknadsdata väntas styra riktningen på kort sikt: JOLTS publiceras på tisdagen, ADP på onsdagen och NFP på fredagen klockan 12:30 GMT. Prognoserna pekar mot cirka 85 000 nya jobb jämfört med 115 000 tidigare, och arbetslösheten väntas landa på 4,3%. Australiens BNP på onsdagen ger ytterligare regionala signaler, medan NZD:s känslighet också speglar Kinas efterfrågan och mejeripriser, då mejeriprodukter är Nya Zeelands viktigaste export.
Motvind och medvind för Nya Zeelands dollar
Nya Zeelands dollar hamnar i kläm mellan den egna centralbankens ambition att höja räntan och marknadens fokus på USA-dollarn. Nya data bekräftar bilden: USA:s ISM Manufacturing PMI visade oväntad expansion med 51,2, vilket överskuggade eventuella lokala positiva signaler för ”Kiwin”. Vi ser NZD/USD som en passagerare den här veckan, där riktningen nästan helt beror på kommande amerikansk arbetsmarknadsstatistik.
RBNZ är en av få centralbanker som fortfarande talar om höjningar eftersom inflationen fortsatt är ett problem. Nya Zeelands senaste kvartalsvisa KPI-rapport visade att inflationen ligger kvar på 3,1%, envist över centralbankens målsatta intervall. Det motiverar en hökaktig hållning och skapar en positiv räntedifferens som i teorin bör stödja valutan.
Strategisk utblick inför USA-statistik
Givet den stora händelserisken från USA:s sysselsättningsrapport (Nonfarm Payrolls) på fredag bedömer vi att den implicita volatiliteten är för låg. Vi tittar på att köpa optioner för att positionera oss för en kraftig rörelse utan att ta på oss alltför stor riktningsexponering. En svag amerikansk jobbrapport skulle kunna bli den perfekta katalysatorn för att ”Kiwin” till slut ska kunna lyfta på egen hand, stöttad av sin centralbanks styrka.
Nivån 0,5900 är fortsatt vårt kritiska stöd, medan den psykologiska 0,6000-nivån är det viktigaste motståndet som köparna behöver ta tillbaka. Vi följer dagens JOLTS-statistik över lediga jobb för en första fingervisning, men fredagens NFP, med konsensus på 85 000, är huvudnumret. En siffra tydligt under detta kan snabbt driva NZD/USD genom motståndet.
Vi har sett detta tidigare: en stark amerikansk ekonomi kan skymma fundamenta för mindre valutor i månader. Men när USA-statistiken väl börjar mjukna kan omsvängningen bli snabb när marknaden rusar för att prissätta om utifrån räntedifferenser. Stödjande signaler från den senaste Global Dairy Trade-auktionen, där priserna steg 1,5%, ger en liten kudde men räcker inte för att stå emot en stark dollar.
För närvarande, med paret runt 0,5950, behåller vi en neutral bias inför floden av USA-statistik. Att bygga en stor position före fredagens NFP känns som ett vågspel. Vår strategi är att ha tålamod och invänta en tydligare signal från den amerikanska arbetsmarknaden.
