Guld inledde veckan lägre, med XAU/USD kring 4 470 dollar efter att tidigare under USA-sessionen ha fallit under 4 450, i ett läge där spänningarna i Mellanöstern bestod samtidigt som den amerikanska dollarn stärkts. Samtalen mellan Washington och Teheran förblev ansträngda efter att Irans nyhetsbyrå Tasnim rapporterat att utbytet av meddelanden har avbrutits, medan USA:s Central Command uppgav att man genomfört ”självförsvarsanfall” mot iranska radar- och drönarpositioner och Irans revolutionsgarde rapporterade vedergällning riktad mot en bas som används av USA-styrkor. Trots bakgrunden är guld ned mer än 15% sedan kriget inleddes och handlas nästan 20% under toppen i slutet av januari nära 5 600.
Stigande oljepriser ökade pressen, med WTI upp mer än 5% på måndagen, vilket spädde på inflationsoron och förstärkte förväntningarna om stramare penningpolitik. CME FedWatch Tool visar att marknaden prisar in en 40-procentig sannolikhet för en höjning med 25 punkter i december. Amerikanska data var starka: S&P Global US Manufacturing PMI steg till 55,1 i maj från 54,5, medan ISM Manufacturing PMI klättrade till 54,0, den högsta nivån sedan maj 2022; fokus riktas nu mot fredagens NFP. Tekniskt ligger motstånd vid 4 600 och 100-dagars SMA nära 4 801–4 802, medan stöd indikeras av 200-dagars SMA runt 4 410–4 411 och en botten vid 4 100, med RSI nära 43 och ADX runt 24.
Viktiga motvindar: Starkare dollar och inflationsoro
När guld har glidit under 4 500 tror vi att vägen med minst motstånd pekar nedåt de kommande veckorna. De främsta motvindarna är en dominerande USA-dollar och marknadens fokus på seglivad inflation – inte geopolitik. Att Dollarindex (DXY) nyligen tagit sig över 106 bekräftar dess roll som marknadens föredragna ”safe haven”-tillgång framför guld.
Det pågående dödläget mellan USA och Iran lyckas inte ge något tydligt köpintresse i guld, eftersom andrahandseffekterna väger tyngre. Kraftiga uppgångar i råoljepriset, där WTI nu handlas över 80 dollar per fat, driver direkt inflationsoro. Det stärker marknadens uppfattning att Federal Reserve kommer att hålla räntorna högre under längre tid.
Strategiska upplägg och tekniska triggers
Givet den här bilden tittar vi på att köpa säljoptioner (puts) med förfall i slutet av juni och i juli för att dra nytta av potentiell svaghet. När CBOE Gold Volatility Index (GVZ) ligger kvar kring en måttlig nivå på 14 är optionspremierna inte överdrivet dyra. Det ger ett gynnsamt risk/reward-upplägg för negativa positioner.
Vår strategi triggas av att guldet inte lyckas återta motståndet vid 4 600. Det första större målet för dessa säljoptioner skulle vara stödet vid 200-dagars glidande medelvärde runt 4 410. Ett tydligt brott under detta tekniska golv kan accelerera en rörelse mot det mer betydande stödet vid 4 100.
USA:s sysselsättningsrapport Nonfarm Payrolls på fredag är den viktigaste händelsen vi bevakar. Förra månadens starka utfall på 272 000 nya jobb har redan dämpat förväntningarna om räntesänkningar. En ny robust jobbsiffra skulle i praktiken eliminera det lilla hopp som finns kvar om en närliggande Fed-svängning och ge betydande tyngd åt vår negativa guldsyn.
Miljön påminner starkt om perioden 2022–2023, när Feds aggressiva räntehöjningscykel konsekvent övertrumfade allt positivt sentiment för guld, trots pågående geopolitiska konflikter. Återigen visar sig penningpolitiken vara den dominerande drivkraften för ädelmetallen. Vi ser alternativkostnaden för att hålla en icke avkastande tillgång som det främsta temat för handlare just nu.
