EUR/USD försvagades på måndagen när förhoppningar om en amerikansk-iransk fredsuppgörelse dämpades och ersattes av nya spänningar i Mellanöstern. Paret handlades nära 1,1626, ned nästan 0,30% för dagen. Irans Tasnim rapporterade att Teheran hade stoppat meddelandeutbytet med Washington och hänvisade till Israels pågående militära insatser i Libanon mot Hizbollah. Separat anklagade Iran USA för att ha brutit en vapenvila efter att USA:s Central Command uppgett att man genomfört ”självförsvarsattacker” mot iranska radar- och drönaranläggningar, medan Revolutionsgardet sade sig ha slagit mot en flygbas som används av amerikanska styrkor som vedergällning för en attack i södra Iran.
Den amerikanska dollarn och oljepriserna återhämtade sig som reaktion. Dollarindex låg kring 99,20 efter att ha återhämtat sig från en tvåveckorslägsta nivå nära 98,75 som noterades i fredags, och WTI steg mer än 5% till omkring 92,50 dollar. Ränteförväntningar gav också stöd åt dollarn, där CME FedWatch Tool visade en 42-procentig sannolikhet för en höjning med 25 punkter i december. I Europa prissätter marknaden fullt ut en ECB-höjning senare i månaden, medan högre energikostnader ökar riskerna för Eurozonens tillväxt. Amerikansk data visade att S&P Globals inköpschefsindex för industrin låg på 55,1 i maj jämfört med 54,5, och ISM-indexet på 54,0, den högsta nivån sedan maj 2022. Handlare inväntar Eurozonens inflation på tisdagen samt amerikanska ADP- och NFP-siffror senare i veckan.
Flykt till säkerhet stärker den amerikanska dollarn
Givet de förnyade geopolitiska spänningarna ser vi en klassisk flykt till säkerhet, vilket stärker den amerikanska dollarn. Dollarns styrka är ett huvudtema som vi kommer att handla på under de kommande veckorna. Vi bedömer att den här miljön gör det svårt att hålla mer riskfyllda valutor.
Konsekvenser för euron och handelsstrategier
Situationen gör euron särskilt sårbar, eftersom Eurozonens ekonomi är starkt beroende av energiimport och hotas av kraftigt stigande oljepriser. Därför tittar vi på strategier som gynnas av en fallande EUR/USD-kurs. Att köpa säljoptioner på EUR/USD är ett tydligt sätt att få exponering mot nedsidan samtidigt som maximal risk definieras strikt.
Vi har sett att den implicita volatiliteten i valutaoptioner har skjutit i höjden, där EUR/USD-volatiliteten på en månads sikt har stigit med över 20% bara den senaste veckan till 8,1%. Det påminner om marknadsreaktionen under tidigare geopolitiska chocker som gav kraftiga rörelser i energipriserna. Den här ökningen i förväntade prissvängningar stärker vår syn att det är klokt att hålla skyddande optionspositioner.
Vi räknar också med att Federal Reserve kan tvingas inta en mer aggressiv hållning för att bekämpa de inflationsdrivande effekterna av att oljan nått en 9-månadershögsta nivå på 92,50 dollar per fat. Om veckans sysselsättningssiffra (Nonfarm Payrolls) kommer in starkt, där ekonomer just nu prognostiserar ett tillskott på 195 000 jobb, lär det ytterligare befästa argumenten för en räntehöjning. Den växande policydifferensen gentemot Europeiska centralbanken stödjer vår negativa syn på euron.
