Marknadens prissättning av räntehöjningar från Bank of England har svalnat efter centralbankschefen Andrew Baileys senaste kommentarer, samtidigt som lägre oljepriser också har dämpat förväntningarna om fortsatt åtstramning. Vid ett tillfälle räknade handlare in mer än 80 punkters BoE-åtstramning i år, men det har fallit till 33 punkter. Bailey sade att BoE kan se igenom tillfälligt inflationsutfall över målet, förutsatt att inga andrahandseffekter uppstår.
Pundet har förblivit relativt motståndskraftigt trots omsvängningen i ränteförväntningarna. En fastare ton i USA-dollarn bedöms dock sätta ett tak för GBP/USD nära 1,3500. I korsen beskrivs EUR/GBP ha stöd kring 0,8610/20. Artikeln togs fram med hjälp av ett verktyg för artificiell intelligens och granskades av en redaktör.
BoE:s policyomsvängning dämpar förväntningar om räntehöjningar
Vi noterar att Bank of England har lyckats dämpa förväntningarna om fler räntehöjningar i år. Även om pundet har varit motståndskraftigt väntas berättelsen om en stark USA-dollar sannolikt begränsa uppgången i GBP/USD nära 1,3000-nivån. Det antyder också att EUR/GBP hittar ett stabilt stöd runt 0,8550-området.
För inte så länge sedan prissatte marknaden två fulla höjningar om 25 punkter från BoE före årets slut. Efter den senaste inflationsstatistiken, som visade att KPI låg kvar på 2,5 procent, ser vi nu endast en 40-procentig sannolikhet inprisad för en enda höjning. Den här tydliga förskjutningen speglar centralbankens mer försiktiga tonläge.
I ett nyligt uttalande betonade guvernören att när den brittiska löneökningstakten till slut har dämpats till 3,8 procent i årstakt kan banken bortse från en något seg tjänsteinflation. Oron för betydande andrahandseffekter tycks avta. Det ger utrymme att pausa och utvärdera effekterna av tidigare åtstramning.
Strategier på FX-marknaden och USA-dollarstyrka
För derivathandlare innebär detta att det blir en attraktiv strategi att sälja pundstyrka mot dollarn. Vi bedömer att utfärdande av köpoptioner (call) på GBP/USD med lösenkurs runt 1,3050 kan vara ett klokt sätt att dra nytta av det väntade taket. Den minskade räntehöjningspremien i BoE motiverar inte längre att hålla aggressiva långa positioner.
Synen förstärks av fortsatt styrka i USA-ekonomin, där May-rapporten gav ett robust tillskott på 220 000 nya jobb. Det står i kontrast till avmattande brittiska tillväxtsiffror och stärker Federal Reserves linje att hålla penningpolitiken stram under längre tid. Räntedifferensen kommer fortsatt att gynna dollarn.
