TD Securities uppgav att de senaste rörelserna på den amerikanska räntemarknaden drevs av skiftande rubriker om Iran och positioneringsjusteringar i samband med månadsskiftet. Den amerikanska statspapperskurvan brantade i fredags efter motstridiga uppgifter om ett möjligt slut på kriget i Iran drog räntorna i olika riktningar, innan en sen rally inför månadsskiftet. Rallyt sammanföll med en 0,10-årig månadsslutsförlängning för amerikanska statsobligationer, vilket förstärkte fokus på durationsdynamik och kortsiktiga rörelser i US-dollarn och amerikanska räntor.
Fokus skiftar nu till en dataintensiv vecka med arbetsmarknads- och aktivitetsstatistik i centrum. TD räknar med ett duvaktigt utfall i sysselsättningsrapporten, nonfarm payrolls, på 60 000, medan arbetslösheten bedöms stiga marginellt till 4,4 %. Utöver NFP inkluderar kalendern ISM för tjänster och industri, med JOLTS och ADP tidigare under veckan, samt att Högsta domstolen väntas komma med beslut på torsdagen. För ISM industri prognostiserar TD en uppgång med 1 punkt till 53,7 jämfört med konsensus 53,0, drivet av en återhämtning i produktionen, samtidigt som indexet för betalda priser också är i fokus givet den pågående oljeschocken och högre insatskostnader.
Marknadsvolatilitet och utsikter för arbetsmarknadsdata
När vi inleder juni 2026 har de senaste ränterörelserna varit stökiga och drivits mer av geopolitiska rubriker och portföljjusteringar vid månadsskiftet än av underliggande makrodata. Det bäddar för en viktig vecka där kommande statistik sätter riktningen för marknaden. Vi räknar med betydande volatilitet i både amerikanska statsräntor och dollarn.
Vi positionerar oss för en svag NFP-rapport, med en förväntan om endast 60 000 nya jobb och en uppgång i arbetslösheten till 4,4 %. De senaste veckornas nyanmälda arbetslösa har trendat uppåt och i snitt legat på 245 000 de senaste fyra veckorna, vilket stödjer vår syn på en avkylande arbetsmarknad. Ett svagt arbetsmarknadsutfall skulle sannolikt få räntorna att falla, vilket gör köpcalloptioner på terminskontrakt i Treasury intressanta.
Signaler från industrisektorn och handelsmöjligheter
Samtidigt ser vi motstridiga signaler från industrisektorn och väntar oss att ISM-indexet stiger till 53,7, över konsensus. Detta stöds av den senaste S&P Global Flash PMI som noterade robusta 52,5, den högsta nivån på fyra månader. En oväntat stark industrirapport skulle lyfta räntorna och sätta nedåtpress på obligationspriserna.
Givet dessa motverkande krafter från arbetsmarknads- respektive industridatan väntar vi oss en uppgång i volatiliteten. Implicit volatilitet i endagsveckasoptioner på US-dollarn har redan tickat upp till 7,8 %, klart över förra månadens snitt på 6,5 %. Det gör optionsstrategier som straddles eller strangles i stora valutapar som EUR/USD attraktiva, eftersom de gynnas av en stor rörelse oavsett riktning.
Att avkastningskurvan brantade i fredags skapar också en möjlighet för handlare. Vi ser värde i brantningspositioner, till exempel att gå lång tvååriga Treasury-terminer samtidigt som man går kort tioåriga Treasury-terminer. Positionen skulle gynnas om en svag NFP-rapport får marknaden att prisa in mer aggressiva räntesänkningar på kort sikt.
