AUD/USD föll tillbaka till omkring 0,7180 i den tidiga europeiska handeln på måndagen och gled under 0,7200 när ökade spänningar i Mellanöstern tyngde riskaptiten. Kuwaits väpnade styrkor uppgav att luftförsvarssystemen avvärjde fientliga robot- och drönarattacker efter flyglarm och rikstäckande krisvarningar, enligt The Guardian. Marknaden inväntar också USA:s ISM inköpschefsindex för industrin (PMI) i maj, som publiceras senare under måndagen.
Därefter riktas fokus mot USA:s arbetsmarknadsrapport för maj på fredag. Ekonomer räknar med en ökning i sysselsättningen utanför jordbrukssektorn (Nonfarm Payrolls) på 96 000, samtidigt som arbetslösheten väntas ligga kvar på 4,3 %. Företrädare för Federal Reserve har signalerat att räntorna kan behöva höjas om konflikten adderar till den redan förhöjda inflationen. I Australien har lägre inflation än väntat, tillsammans med en oväntad uppgång i arbetslösheten, pressat ned förväntningarna på ett drag från Reserve Bank of Australia i juni. Marknadsprissättningen indikerar nu 3 procents sannolikhet för en räntehöjning, jämfört med 13 % före sysselsättningsutfallet. En korrigering av tidsstämpeln utfärdades den 1 juni kl. 07.13 GMT.
—
Geopolitiska spänningar och divergerande centralbankspolitik
Givet de ökande geopolitiska riskerna och divergerande centralbankspolicys ser vi den australiska dollarn under betydande nedåttryck. Den pågående konflikten i Mellanöstern driver kapital mot tillgångar med säkerhamnsstatus, vilket stärker USA-dollarn. Vi bör därför positionera oss för att AUD/USD kan komma att testa lägre nivåer under de kommande veckorna.
Vi bevakar en starkare USA-dollar, som tenderar att fungera som en flykt-till-säkerhet-valuta vid global osäkerhet. Historiskt har konflikter i regionen drivit upp energipriserna, vilket kan tvinga Federal Reserve att fortsätta vara hökaktig i inflationsfrågan, oavsett fredagens jobbrapport. Nylig data visar redan att Brentolja har stigit med över 7 % den senaste månaden till 92 dollar per fat, vilket stödjer det inflationsdrivna scenariot.
Svaghet i australiensiska dollarn och strategisk positionering
På den andra sidan av valutaparet stärks argumenten för en svagare australisk dollar. När finansmarknaderna nu prissätter en nära noll sannolikhet för en räntehöjning från Reserve Bank of Australia i juni finns det mycket begränsat inhemskt stöd för valutan. Färska siffror som visar ett fall på 4 % i järnmalmspriset till 108 dollar per ton försvagar dessutom Australiens bytesförhållande (terms of trade) och vår prognos.
Mot den bakgrunden anser vi att köp av säljoptioner (put) på AUD/USD är den mest försiktiga strategin. Det ger möjlighet att dra nytta av en potentiell nedgång mot nivån 0,7000, samtidigt som risken strikt begränsas till den betalda premien. Vi tittar på optioner med förfall i slutet av juni och i juli för att ge scenariot tid att utvecklas.
Vi måste fortsatt fokusera på nyckeldata, särskilt USA:s sysselsättningsrapport utanför jordbrukssektorn på fredag. Ett oväntat starkt utfall, exempelvis över 150 000, skulle sannolikt accelerera USA-dollarns styrka och bekräfta vår negativa syn. Den främsta risken för positionen vore en plötslig deeskalering i Mellanöstern.
