Tidigare Fed-chefen Jerome Powell varnade för att om en amerikansk president tillåts avskeda Federal Reserve-tjänstemän på grund av policyskiljaktigheter skulle det undergräva det förtroende från allmänheten som krävs för en stark och stabil ekonomi, rapporterade Bloomberg på måndagen. Uttalandena kommer samtidigt som USA:s högsta domstol prövar fallet kring Fed-guvernören Lisa Cook, som president Donald Trump har försökt avsätta efter anklagelser om bolånebedrägeri. Cook har förnekat anklagelsen.
Powell varnade också för att om en administration banar väg för att avsätta Fed-tjänstemän av policyskäl, kommer efterföljande administrationer att följa efter, vilket urholkar institutionens trovärdighet som byggts upp under många decennier. På marknaden var US Dollar Index (DXY) upp 0,13% för dagen till 99,05 vid tidpunkten för publicering.
Tilltagande politisk press och marknadsosäkerhet
Vi följer noga den politiska pressen på Federal Reserve, eftersom dess oberoende är själva grundbulten i en stabil penningpolitik. Situationen skapar en hög grad av osäkerhet som inte kan modelleras enbart med ekonomisk data. De kommande veckorna kommer marknadsrörelserna att drivas lika mycket av rubriker från Washington som av inflationsrapporter.
Denna politiska osäkerhet är en direkt katalysator för högre marknadsvolatilitet. CBOE Volatility Index (VIX), som för närvarande handlas runt 19, väntas få ett tydligt uppåttryck när traders prisar in ett bredare spann av möjliga utfall för räntepolitiken. Vi bedömer att positionering för en volatilitetsspik via optioner på S&P 500 är en rimlig defensiv strategi.
Investeringsstrategier i en politiskt instabil miljö
Handel med räntederivat, såsom Fed Funds-terminer, har blivit exceptionellt riskfylld. Marknaden kan inte längre med samma säkerhet prissätta framtida räntebeslut utifrån data som den senaste KPI-siffran på 3,1% i årstakt. I stället måste vi ta höjd för politiskt motiverade åtgärder, vilket gör långsiktiga räntepositioner svårbedömda tills denna styrningskris är löst.
US Dollar Index (DXY) på 99,05 speglar den omedelbara osäkerheten, men den långsiktiga risken är tydligt på nedsidan. En politiskt komprometterad Fed skulle urholka det globala förtroendet för dollarn, som är en hörnsten i dess ställning som reservvaluta. Vi överväger valutaoptioner för att hedga mot en potentiell nedgång i DXY mot intervallet 95–96 som setts under tidigare perioder av policyinstabilitet.
Miljön talar för en defensiv hållning på aktiemarknaden, eftersom institutionella investerare kan dra ned på exponeringen mot riskfyllda tillgångar. S&P 500 har visat svaghet i de senaste sessionerna och haft svårt att hålla 6 000-nivån mot bakgrund av dessa farhågor. Vi ser det som klokt att använda indexputar för att skydda portföljer mot en potentiell nedgång, driven av en konstitutionell konflikt om Feds mandat och befogenheter.
