US Dollar Index (DXY) sjönk ned mot 98,90 på fredagen när förbättrat risksentiment kopplat till utvecklingen i Mellanöstern minskade efterfrågan på tillgångar med ”safe haven”-status. USA:s underliggande PCE-inflation låg kvar på 3,3% i årstakt i april, vilket höll vid liv förväntningarna om att Fed kan behålla en restriktiv policy, samtidigt som marknaderna följde uppgifter om ett amerikansk–iranskt memorandum för att förlänga en vapenvila med 60 dagar, återöppna Hormuzsundet och inleda kärnenergisamtal. Mot en svagare dollar steg EUR/USD mot 1,1670 och GBP/USD mot 1,3470, trots att brittiska finanspolitiska bekymmer och lägre tillväxt fortsatt fanns i bilden. USD/JPY handlades nära 159,30; Tokyos kärn-KPI lättade till 1,4% i årstakt i maj, och BoJ-chefen Kazuo Ueda flaggade för risker att energichocker kan spilla över i löner och inflationsförväntningar.
AUD/USD avancerade mot 0,7190 när riskkänsliga valutor fick stöd, medan WTI handlades nära 88,00 dollar per fat på hopp om en förlängd vapenvila och minskad störningsrisk kring Hormuz. Guld rusade mot 4 550 dollar när marknaderna vägde ett starkare riskaptit mot kvarstående geopolitisk risk och förhöjda inflationstryck. I kalendern väntar centralbankstalare från BoE, ECB, Fed och BoJ mellan den 29 maj och 5 juni, tillsammans med publiceringar som omfattar Kinas PMI, eurozonens KPI och BNP, USA:s JOLTS och sysselsättningsrapporten, samt en rad indikatorer från Schweiz, Japan, Kanada och Australien.
Positionering för en svagare dollar amid geopolitiska och penningpolitiska skiften
Vi justerar våra positioner för att spegla en svagare amerikansk dollar, när marknaden skiftar mot ”risk-on”. Det rapporterade memorandumet mellan USA och Iran är den främsta drivkraften och överskuggar för tillfället Feds fortsatt hökaktiga hållning i inflationsfrågan. Färsk CFTC-statistik visar att spekulativa nettokorta positioner i dollarn har ökat för tredje veckan i rad, vilket tyder på att trenden har momentum.
Denna dollarsvaghet gör långa positioner i EUR/USD och GBP/USD attraktiva inför första veckan i juni. Vi kommer att följa de många centralbankstalarna noga, särskilt ECB:s ordförande Lagarde och BoE-chefen Bailey, för eventuella skillnader i tonläge som kan accelerera rörelserna. Historiskt tenderar en samordnad dollarsvaghet att ge medvind för dessa par under flera veckor efter en större geopolitisk nedtrappning.
Situationen i USD/JPY är mer komplex, eftersom paret kläms mellan en mjukare dollar och Bank of Japans duvaktiga policy. Vi bedömer att detta skapar ett intervallhandelklimat kring 159,00-nivån tills vi får mer klarhet från antingen BoJ-chefen Ueda eller Fed. Att Tokyos KPI bromsade till 1,4% stödjer bilden att BoJ inte har bråttom att strama åt politiken.
Råvaror, guld och viktiga datapunkter i fokus
För oljetradare sätter en potentiell återöppning av Hormuzsundet ett tak för WTI-priserna och begränsar uppsidan över 88 dollar per fat. Sjöfartsdata visar redan en mindre ökning i tankersignaler nära sundet, vilket indikerar att marknaden prisar in lägre utbudsrisk. Samtidigt väntar vi oss att priserna förblir stödda av en relativt robust underliggande efterfrågan, som kommer att testas av kommande lagerdata från EIA.
Guldets uppgång till området kring 4 550 dollar, trots förbättrad riskaptit, understryker dess roll som hedge mot uthållig inflation och kvarvarande geopolitisk risk. Centralbankernas guldefterfrågan nådde en rekordnivå under första kvartalet 2026, med över 300 ton tillförda till officiella reserver, vilket fortsatt ger ett starkt golv för priserna. Vi räknar med att guldet förblir väl efterfrågat så länge kärninflationen i större ekonomier ligger på förhöjda nivåer.
Framåt blir den amerikanska jobbrapporten på fredagen den 5 juni den mest kritiska datapunkten. Ett svagare än väntat utfall för Nonfarm Payrolls skulle sannolikt elda på ytterligare dollarförsäljning och bekräfta marknadens nuvarande riktning. Omvänt kan en stark rapport snabbt vända trenden genom att förstärka Feds narrativ om ”högre räntor under längre tid”.
