Pundet har stabiliserats när marknaderna avvecklar en tidigare inprisad politisk risk i Storbritannien i EUR/GBP. Bedömningar placerade riskpåslaget (en extra ”rabatt” på valutan på grund av politisk osäkerhet) till cirka 1% den 15 maj, men det har sedan fallit tillbaka till noll. Det har hjälpts av mindre mediefokus och fortsatt osäkerhet om tidpunkten för en eventuell ledarskapsutmaning. När premiärministern signalerar att han sitter kvar bedöms den tidigaste realistiska tidpunkten för en ny huvudkandidat vara runt september, efter en möjlig utmaning under sommaren. Det gör den kortsiktiga prissättningen på valutamarknaden (FX) mer svårtolkad.
Fokus har också flyttats till finanspolitiken (hur staten sköter skatter, utgifter och budget) kopplad till Andy Burnham, borgmästare i Greater Manchester, som setts som en favorit i spelmarknaderna. Han har signalerat inga förändringar av det nuvarande finanspolitiska ramverket (regler för budget och skuld) och ingen uppluckring av lånetak (gränser för hur mycket staten får låna). Det dämpar den omedelbara rädslan för tvära policyförändringar. Ändå finns en uppåtrisk i EUR/GBP om politiska farhågor åter prissätts, även om korset (valutaparet) kan få svårt att varaktigt handlas över 0,870 utan en mer hökaktig ECB (mer benägen att höja eller hålla räntan) eller en oväntat duvaktig Bank of England (mer benägen att sänka räntan).
Stabilt pund när den politiska risken minskar
Vi bedömer att pundet har stabiliserats när den politiska riskpremien helt har försvunnit ur prissättningen. Det riskpåslag på 1% i EUR/GBP som syntes kring den 15 maj har nu helt rullats tillbaka till noll. Det speglar ett lugnare politiskt läge och mindre fokus på en möjlig ledarskapsutmaning.
Stödet kommer också av att Andy Burnham, som ses som främsta efterträdare, signalerar en marknadsvänlig finanspolitik, vilket har minskat investerarnas oro. Samtidigt har en månads implicita volatilitet (marknadens inbyggda förväntan på hur kraftigt kursen kan svänga, här utläsbar från optionspriser) i EUR/GBP nyligen fallit till cirka 4,5%, den lägsta nivån i år. Det tyder på att handlare inte positionerar sig för stora rörelser och att valutaparet kan gå in i en konsolideringsfas (sidledes handel inom ett intervall).
Handelsstrategier och risker för EUR/GBP
I det här läget ser vi att EUR/GBP får svårt att bryta upp och hålla sig över 0,870. Det talar för att sälja korta köpoptioner (call-optioner, som ger köparen rätt att köpa till ett förutbestämt pris) med lösenpris över 0,870. Då kan man få in en optionspremie (betalningen man får när man säljer optionen) så länge paret fortsätter att röra sig inom ett intervall. Den låga volatiliteten gör att optioner är billigare, men speglar också marknadens lugn.
De viktigaste drivkrafterna för en uppgång blir nu centralbankspolitik, inte brittisk politik. Med den senaste brittiska inflationssiffran för april 2026 på fortsatt höga 2,3% och ECB som signalerar en trolig räntesänkning nästa månad talar fundamenta (grundläggande makrodata och ränteläge) inte för en stark euro. Dessa olika penningpolitiska banor (skillnader i räntepolitik) bör fortsätta att begränsa uppsidan i EUR/GBP.
Samtidigt finns uppåtrisk kvar, eftersom politisk osäkerhet kan blossa upp igen när en möjlig ledarskapsstrid närmar sig i september. Vi behöver bara gå tillbaka till marknadsturbulensen i slutet av 2022 för att se hur snabbt en politisk överraskning kan rubba valutan. Därför kan strategier som säljoption-spreadar (put spread: man köper och säljer säljoptioner på olika lösenpriser för att få ett billigare skydd) på pundet vara ett kostnadseffektivt sätt att säkra sig (hedga, minska risken) mot en oväntad återkomst av politisk risk.
