Rysslands centralbanksreserver minskade till 753,8 miljarder dollar från tidigare 768,9 miljarder. Det innebär att de totala reserverna är 15,1 miljarder dollar lägre under perioden.
Siffrorna avser det rapporterade innehavet av internationella reserver hos Rysslands centralbank. Ingen ytterligare uppdelning eller förklaring gavs tillsammans med den uppdaterade totalsumman.
Konsekvenser för rubeln och valutamarknaden
Vi ser nedgången på 15,1 miljarder dollar till 753,8 miljarder som en tydlig varningssignal för rubeln. En sådan minskning av reserver innebär ofta att centralbanken säljer utländsk valuta för att köpa den egna valutan och därmed stötta växelkursen (valutaintervention). Det ökar risken för större kurssvängningar i USD/RUB (valutaparet mellan amerikansk dollar och rysk rubel) de kommande veckorna.
Reserver som minskar ökar trycket på centralbanken att höja styrräntan (den ränta som styr andra marknadsräntor) för att försvara valutan. Marknaden prisar nu in 70 procents sannolikhet för en räntehöjning vid nästa räntebesked, upp från 30 procent i förra veckan. Därför bör man följa ränteswappar (avtal där parter byter räntebetalningar, ofta fast mot rörlig ränta) och FRA-kontrakt/terminer på ränta (Forward Rate Agreement, avtal om en framtida räntenivå) för tecken på omprissättning.
För handlare som fokuserar på svängningar är detta en signal att agera. Implicita volatiliteten (marknadens förväntade framtida svängningar, här avläst från optionspriser) för enmånadersoptioner på USD/RUB har redan stigit från 22 till 26 procent efter nyheten. Vi bedömer att strategier som tjänar på stora rörelser, som att köpa en straddle (köp av både köpoption och säljoption med samma lösenpris och löptid) eller en strangle (köp av köp- och säljoption med olika lösenpriser men samma löptid), kan vara lönsamma eftersom valutan sannolikt rör sig kraftigt.
Påverkan på ryska aktier
Läget är också negativt för ryska aktier, eftersom en eventuell räntehöjning kan bromsa ekonomin. MOEX Russia Index (det ledande ryska aktieindexet) har historiskt fallit i snitt 4–6 procent under de tre månaderna efter en oväntad räntehöjning som syftar till att försvara valutan. Därför överväger vi att köpa säljoptioner (put options, rätt att sälja till ett förutbestämt pris) på indexnära produkter som följer ryska aktieindex, som skydd (hedge, riskminskning) eller som en riktad position.
