USA:s privata konsumtion ökade med 0,5 % i april, i linje med förväntningarna och pekar på fortsatt stabil efterfrågan från hushållen i början av andra kvartalet. Utfallet håller uppe konsumtionen efter tidigare styrka och ger en aktuell bild av farten i ekonomin.
Siffrorna visar att konsumtionen växer i måttlig takt, vilket hjälper bedömningen av pristryck (risk för att priserna stiger snabbare) och utsikterna för penningpolitik (centralbankens räntebeslut och andra åtgärder). När aktiviteten följer prognoserna är det i sig osannolikt att statistiken ändrar marknadens närtidssyn, men den ingår i helheten av USA-indikatorer som följs för att se trender i konsumenternas beteende.
Marknadsstabilitet och utsikter för penningpolitiken
När hushållens konsumtion landar som väntat minskar en viktig källa till ekonomisk osäkerhet på kort sikt. Det talar för att marknaden kan fortsätta i ungefär samma riktning utan en större överraskning, vilket minskar risken för kraftiga svängningar. Vi ser det som en bekräftelse på att konsumenten är motståndskraftig, men inte överhettad (ingen snabb, ohållbar uppgång).
Den stabila statistiken stärker vår syn att Federal Reserve (USA:s centralbank) kan ligga still med styrräntan (den ränta som styr korta marknadsräntor) över sommaren. Efter en nylig jobbrapport som visade en nedkylning men ändå ett positivt tillskott på 175 000 jobb finns begränsat tryck för en snabb ränteförändring. Terminspriser på Fed funds (marknadens prissättning av kommande styrränta) indikerar för närvarande mindre än 20 % sannolikhet för en räntesänkning vid nästa möte.
Volatilitet och konsekvenser för investeringsstrategi
Mot den bakgrunden bedömer vi att den kortsiktiga volatiliteten (hur mycket priser rör sig upp och ned) kan förbli låg. CBOE Volatility Index, VIX (ett index som speglar marknadens förväntade svängningar i S&P 500) har legat nära en historiskt låg nivå kring 13, och den här statistiken ger ingen tydlig anledning till en uppgång. Strategier som kan gynnas av det är att sälja optionspremie (ta betalt för att ställa ut optioner), till exempel genom covered calls (sälja köpoptioner mot en aktie- eller indexposition) eller iron condors (en optionsstrategi som tjänar på sidledes marknad) på stora index.
På räntemarknaden väntar vi oss att amerikanska statsobligationsräntor förblir i ett intervall. Tioårsräntan har legat mellan 4,3 % och 4,7 % de senaste två månaderna, och konsumtionsrapporten talar för att intervallet står sig. Handlare kan använda optioner på terminskontrakt för obligationer (derivat som följer priset på statsobligationer), som /ZN (termin för 10-årig amerikansk statsobligation), för att positionera sig för en sidledes marknad i stället för att satsa på ett utbrott.
