Guld (XAU/USD) steg något från en tvåmånaderslägsta nivå men låg kvar under 4 400 dollar i europeisk handel efter att ha fallit under det 200-dagars glidande medelvärdet (ett trendmått som jämnar ut priset över 200 dagar), vilket förlängde en nedgång som pågått i tre dagar. Rörelsen kom när USA-dollarn stärktes efter förnyad oro i Mellanöstern och förväntningar om att världens centralbanker blir mer åtstramande (höjer räntor eller signalerar stramare politik) för att motverka inflation. Det brukar tynga guld, eftersom guldet inte ger någon löpande avkastning som ränta. USA:s agerande i Iran och fortsatta tvister om Teherans kärnprogram samt Hormuzsundet (en viktig sjöfartsled för olja) höll den geopolitiska riskpremien (extra prispåslag för osäkerhet) hög, samtidigt som hopp om en snabb diplomatisk lösning minskade.
Oljepriset studsade upp från en bottennivå på över tre veckor, vilket ökade oron för energidriven inflation och förstärkte marknadens prissättning av fler räntehöjningar. CME FedWatch (ett verktyg som visar marknadens sannolikheter för Fed-beslut baserat på terminspriser) visar att marknaden sätter nära 50 procents sannolikhet för en räntehöjning på 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) före årets slut, och 60 procents sannolikhet för en höjning i januari 2027. Högre amerikanska statsobligationsräntor (avkastningen på statspapper) gav också stöd åt dollarn. Fokus riktas nu mot preliminär BNP för USA:s första kvartal (tillväxtmåttet) och PCE-prisindex (ett inflationsmått som Fed ofta lutar sig mot). Tekniskt ligger XAU/USD kvar i en nedåtriktad kanal (ett handelsintervall som pekar ned) under det 500-dagars glidande medelvärdet. RSI (styrkeindikator som mäter momentum) ligger runt 35 och MACD (trend/momentum-indikator) är under noll. Stöd finns nära 4 311,11 dollar och motstånd vid 4 480 dollar, därefter 4 625–4 630 dollar.
Utsikter och grundläggande drivkrafter
Med en fortsatt stark dollar och ett mer åtstramande centralbanksläge bedömer vi att gulduppgången främst är en tillfällig rekyl i en större nedgång. Kärn-PCE för april, som visade att inflationen låg kvar på 3,1 procent i årstakt, stödjer bilden att Federal Reserve har begränsat utrymme att bli mindre stram.
Konflikten i Mellanöstern verkar i nuläget stärka dollarn som främsta trygg hamn, vilket motverkar guldet. Uppgifter från den 26 maj om fler marina patruller i Hormuzsundet tyder på att spänningarna inte avtar, vilket kan fortsätta styra kapital mot amerikanska tillgångar. Det gör att vi är försiktiga med långa guldpositioner, eftersom geopolitisk risk just nu inte ger samma stöd som vanligt för metallen.
När den amerikanska tioårsräntan ligger kvar över 4,85 procent blir alternativkostnaden (vad man avstår från i ränta) för att äga guld ovanligt hög. Marknadens prissättning via CME FedWatch stämmer med vår syn att räntesänkningar sannolikt inte är aktuella under 2026, vilket kan hålla trycket uppe på guldpriset.
Handelsstrategier och riskhantering
För en tydligt negativ syn tittar vi på att köpa säljoptioner (optioner som stiger i värde när priset faller) med lösenpriser under 4 350 dollar och sikta mot kanalstödet runt 4 311. Alternativt kan man sälja en call-spread (en kombination av köpta och sålda köpoptioner för att begränsa risken) med lösenpriser över motståndet vid 4 500 dollar för att få in premie (ersättning man får när man säljer optioner) och samtidigt behålla en negativ grundsyn. Strategin gynnas både av fallande pris och av tidsvärdesförfall (att optioner tappar värde när tiden går).
Vi räknar med att volatiliteten (prissvängningar) kan öka i samband med kommande BNP- och PCE-siffror. CBOE Gold Volatility Index, GVZ (ett index som speglar förväntade svängningar i guldoptioner), har redan stigit till 19,5, vilket visar ökad oro. Handlare som tror på en stor rörelse men är osäkra på riktningen kan överväga en straddle (köp av både köp- och säljoption med samma lösenpris) eller en strangle (köp av köp- och säljoption med olika lösenpriser) för att försöka tjäna på ett utbrott.
