Globala aktier tog en paus och såg ut att öppna nedåt när oljepriser och obligationsräntor steg på nytt efter förnyade spänningar mellan USA och Iran, där nya amerikanska attacker mot Iran tyngde riskviljan. Amerikanska så kallade momentumaktier (aktier som stigit snabbt och därför lockar köpare på kort sikt), efter en uppgång på 5 procent den senaste veckan och nästan 30 procent den senaste månaden, tappade en del när investerare tog hem vinster. Nedgången kom trots att oljepriser och räntor var lägre dagen innan, vilket tyder på att det handlade mer om hur placerare var positionerade än om bred marknadsoro.
Utanför tekniksektorn ledde konsumentaktier utvecklingen, från detaljhandel och dagligvaror till bostadsbyggare, medan aktier med stora blankningar (när investerare satsar på fall genom att låna och sälja aktier) också gick bättre. Det såg ut som en upphämtning snarare än en rotation driven av makrodata eller rapporter. I Asien föll Sydkoreas Kospi 3 procent, och terminer i USA och Europa pekade mot en nedgång på 0,5–1 procent när handeln drog igång. Bakgrunden gjorde aktier känsliga för vidare nedgång om energi och räntor fortsätter upp.
Marknadspaus när svängningarna ökar och geopolitiken spänner till
Vi ser en nödvändig paus i marknadens starka uppgång, driven av stigande oljepriser och obligationsräntor (räntan som investerare kräver för att köpa statsobligationer). Nya geopolitiska spänningar ger investerare skäl att ta hem vinster efter en kraftig uppgång, vilket dämpar riskviljan (viljan att ta risk i exempelvis aktier). Globala aktier väntas öppna lägre, där Asien och terminer (kontrakt som visar förväntad öppning) i USA och Europa redan pekar ned.
Det här talar för högre volatilitet (större och snabbare kursrörelser) de kommande veckorna. VIX, ett vanligt mått på förväntade börssvängningar i USA, har stigit från nivåer runt 12 till över 15, och kan testa 17–18 om osäkerheten består. Det gör optioner dyrare (premien, alltså priset på en option, stiger när förväntade svängningar ökar) men kan också gynna den som räknar med större rörelser.
Rotation, sektorförskjutningar och skydd
Rekylen i momentumaktier, som stigit nära 30 procent den senaste månaden, är ett huvudtema att följa. Vi överväger att köpa skyddande säljoptioner (put, ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris) på tekniktyngda index som Nasdaq 100, eller att sälja covered calls (köpoptioner där man redan äger aktien och därmed får en premie men begränsar uppsidan) i enskilda innehav för att minska risken för fler vinsthemtagningar. Vinsthemtagningarna framstår som tekniska (drivna av handel och positionering) snarare än ett tecken på försämrade utsikter för bolagen.
Samtidigt syns en upphämtning i konsumentsektorer och i aktier med stora blankningar. Det liknar mer en rotation (kapital flyttas mellan sektorer) än en ny trend som stöds av data, särskilt som den senaste statistiken över detaljhandeln visade oförändrad utveckling månad för månad. Det talar för försiktighet innan man jagar rörelsen med lång exponering via köpoptioner (call, ger rätt att köpa till ett förutbestämt pris).
