AUD/USD förlängde nedgången för tredje sessionen i rad och handlades nära 0,7130 i Asien, strax över föregående dags veckolägsta. Den australiska dollarn pressas när marknaden skruvar ned förväntningarna på fler räntehöjningar från Reserve Bank of Australia (RBA), Australiens centralbank, samtidigt som USA-dollarn stärks. Inflationen i Australien dämpades: KPI (konsumentprisindex, ett mått på prisökningar) sjönk till 4,2 procent i årstakt i april från 4,6 procent i mars. Det kom efter svagare arbetsmarknadssignaler, bland annat högre arbetslöshet och färre sysselsatta, vilket gör att handlare nästan helt räknar bort en räntehöjning från RBA i juni.

Geopolitiska spänningar gav också stöd åt ”greenbacken” (USA-dollarn) efter att USA genomfört attacker i Iran mot ett militärt mål och amerikanska styrkor skjutit ned flera iranska drönare nära Hormuzsundet. Råoljan studsade upp något, vilket ökade oron för inflation och stärkte tron på högre amerikanska räntor. CME FedWatch (ett marknadsbaserat verktyg som visar sannolikheter för olika räntebeslut) visade nära 50 procents sannolikhet för en höjning i december, medan januari prisades till 60 procent. Det lyfte Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns styrka mot en korg av stora valutor) till en ny veckohögsta nivå, samtidigt som marknaden inväntade preliminär BNP (bruttonationalprodukt) och PCE-prisindex (ett inflationsmått baserat på hushållens konsumtion) för mer vägledning.

Centralbanksskillnader och fortsatt negativ syn på AUD/USD

Givet det fortsatta trycket på AUD/USD bedömer vi att den mest sannolika utvecklingen de kommande veckorna är fortsatt nedgång. Den avgörande drivkraften är skillnader i penningpolitiken: RBA ligger still, medan Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) fortsatt signalerar att räntan kan behöva vara högre längre. Det stärker en negativ (bearish) syn på valutaparet.

Data stödjer den bilden. Australiens senaste kvartalsvisa KPI-utfall landade på 3,8 procent i årstakt, vilket talar för att RBA:s period av räntehöjningar är över. Arbetslösheten steg dessutom till 4,1 procent förra månaden, vilket minskar skälen för centralbanken att höja igen. Det står i tydlig kontrast till läget i USA.

I USA låg förra veckans Core PCE-prisindex (underliggande PCE, ett inflationsmått där volatila priser som ofta rör sig mycket, exempelvis mat och energi, tas bort) på 2,8 procent i årstakt, fortsatt över Feds mål på 2 procent. Därför visar CME FedWatch nu 70 procents sannolikhet för minst en ytterligare räntehöjning på 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) till mötet i september. Fortsatta spänningar i Mellanöstern stärker också USA-dollarns roll som ”säker hamn” (en valuta som investerare ofta söker sig till vid oro).

Strategier med derivat och viktiga händelserisker

För derivathandlare anser vi att köp av köpoptioner? Nej: köp av säljoptioner (put-optioner, ger rätten att sälja till ett förutbestämt pris) som ligger ”out-of-the-money” (lösenpriset ligger under dagens kurs, vilket gör optionen billigare men kräver en större nedgång för att ge vinst) på AUD/USD kan ge en bra balans mellan möjlig vinst och risk. Vi tittar på lösenpriser kring den psykologiska nivån 0,7000, med löptider under juli–augusti för att ge temat tid att spela ut. Upplägget ger en tydligt avgränsad risk, eftersom den maximala förlusten normalt är den premie (kostnad) som betalas för optionen.

Den implicita volatiliteten (marknadens förväntade framtida svängningar, inbyggt i optionspriser) har stigit i takt med osäkerheten. Det gör köp av optioner dyrare men speglar också risken för större kursrörelser. Som ett billigare alternativ överväger vi även en så kallad bear put spread (en kombination som sänker kostnaden): man köper en put med ett högre lösenpris, exempelvis 0,7100, och säljer samtidigt en put med lägre lösenpris, till exempel 0,6950, för att minska den premie som betalas.

Den största risken för denna negativa syn är oväntat starka kommande australiska jobb- eller handelsdata, vilket kan få RBA att låta mer ”hökaktig” (mer inriktad på högre räntor för att bekämpa inflation). Historiskt har så stora skillnader mellan RBA och Fed i penningpolitik ofta föregått en mer långvarig nedgång i paret. En liknande utveckling syntes 2022 och ledde då till en nedgång under flera månader, ett mönster som kan upprepas.