USA:s president Donald Trump sade på onsdagen att USA inte kommer att lätta på sanktionerna mot Iran och inte heller frigöra iranska tillgångar (pengar och andra värden som är frysta utomlands). Han sade också att han ”inte är bekväm med att Ryssland eller Kina tar hand om Irans lager av höganrikat uran” (uran med mycket hög halt av den klyvbara isotopen U‑235, som kan användas i kärnvapen), och satte därmed en begränsning för hur kärnmaterial kan hanteras i en framtida överenskommelse.
Om Hormuzsundet sade Trump att det ska vara öppet för alla, utan att någon part kontrollerar det, och att det ska öppnas omedelbart. Han tillade att en eventuell USA–Iran-uppgörelse måste vara ”perfekt”, och sade att det finns en ”förståelse” med Iran.
Påverkan på energimarknaden och oljepriset
Vi bedömer att uttalandena ökar osäkerheten på energimarknaden och i praktiken kan ge oljepriset stöd på kort sikt. Den hårda linjen om sanktioner minskar chansen att ny iransk olja snabbt kan nå marknaden, något som vissa aktörer hade räknat med. Det signalerar att marknaden underskattar den geopolitiska risken (risk kopplad till konflikter och politiska beslut mellan länder).
Fokus på Hormuzsundet är viktigast, eftersom omkring 21 miljoner fat olja per dag, över 20% av världens konsumtion, passerar denna flaskhals (en trång passage där störningar får stor effekt). Även om presidenten säger att sundet ska förbli öppet, kan retoriken i sig höja riskpåslaget för försäkringar och frakter (extra kostnad som prissätter risken). Vi såg Brentterminer (kontrakt om framtida leverans av olja) stiga nära 3% till över 92 dollar per fat inom en timme, vilket speglar den omedelbara oron.
Positionering för svängningar och historik
Som svar positionerar vi oss för större svängningar genom att köpa kortsiktiga köpoptioner (rätten att köpa till ett i förväg bestämt pris) på större olje-ETF:er (börshandlade fonder som följer oljepris eller oljeaktier) och terminskontrakt. CBOE:s volatilitetsindex för råolja, OVX (ett mått på marknadens förväntade prisrörelser utifrån optionspriser), har redan stigit 18%, vilket tyder på att marknaden förbereder sig för större prisrörelser de kommande veckorna. Strategin ger möjlighet att vinna på stigande priser samtidigt som risken är begränsad om läget oväntat lugnar ned sig.
Historiskt har perioder med ökad USA–Iran-spänning, som drönarincidenterna 2019, lett till korta och snabba uppgångar i oljepriset, följt av en gradvis nedgång när den akuta oron avtar. Men med globalt stramare lager (mindre buffertlager i förhållande till efterfrågan) än då, enligt senaste EIA-data (amerikanska energimyndighetens statistik), kan en verklig störning få mer varaktig effekt. Vi viktar därför mot instrument med löptid (tiden till förfall) på 45–60 dagar.
Den motstridiga hänvisningen till en ”förståelse” med Iran innebär en viss chans till snabb nedtrappning, vilket kan ge ett tvärt prisfall. För att skydda oss undviker vi öppna, oskyddade positioner (”naken” exponering utan skydd) och använder i stället en bull call spread: vi köper en köpoption och säljer en annan med högre lösenpris, vilket begränsar möjlig uppsida men sänker kostnaden och minskar risken vid ett plötsligt fall i volatilitet (svängningar).
