Guld fortsatte att pressas på onsdagen, med XAU/USD runt 4 440 dollar efter en nedgång under dagen nära 4 400 dollar, den lägsta nivån sedan den 30 mars. Irans statliga tv uppgav att Teheran och Washington hade förberett en första, inofficiell ram för ett samförståndsavtal (MOU, ett preliminärt skriftligt avtal) där USA:s styrkor skulle lämna Iran och häva den marina blockaden, medan Iran inom en månad skulle återställa den kommersiella trafiken genom Hormuzsundet till nivåerna före kriget. USA avfärdade senare uppgiften som ”helt påhittad”, vilket hjälpte dollarn att återhämta sig. Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns styrka mot en korg av valutor) låg runt 99,20 efter att kort ha fallit under 99,00 under Europahandeln, samtidigt som Donald Trump höll ett regeringsmöte.
Guldets ton var fortsatt skör när inflationsrisker kopplade till oljepriset höll fokus på förväntningar om en fortsatt stram penningpolitik från Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank). Detta sker samtidigt som USA:s tillväxt är motståndskraftig och inflationen biter sig fast. Handlare inväntar USA:s PCE-siffror på torsdagen (PCE, ett inflationsmått baserat på hushållens konsumtion) samt fler Fed-tal. Tekniskt låg XAU/USD strax över det nedre Bollingerbandet (Bollingerband, ett volatilitetsbaserat prisintervall) nära 4 422 dollar och hölls tillbaka under 20-perioders SMA (SMA, enkelt glidande medelvärde) runt 4 594 dollar. RSI (RSI, momentumindikator som visar om marknaden är överköpt/översåld) låg nära 37 och ADX (ADX, indikator för trendstyrka) nära 22. Motstånd sågs vid 4 594 och därefter 4 767 dollar, medan stöd låg vid 4 422, följt av 4 350 och 4 100 dollar.
Rubrikrisk och volatilitetsstrategier styr på kort sikt
När guldet reagerar på varje rubrik om USA–Iran-läget drivs den närmaste bilden av osäkerhet. Motstridiga uppgifter skapar en tydlig rubrikrisk, vilket gör rena satsningar på upp- eller nedgång riskfyllda på mycket kort sikt. Vi ser det som ett läge som gynnar strategier som bygger på svängningar (volatilitet) snarare än en tydlig trend.
Inflation, Fed-politik och mer offensiva optionsgrepp
Den större frågan är inflationen, som hålls uppe av höga energipriser. Den senaste PCE-rapporten visade att kärninflationen (inflation rensad från mer svängiga priser som energi och mat) låg kvar på 3,8 procent i årstakt, klart över Feds mål. Den seglivade inflationen stärker bilden av att Fed inte har bråttom att sänka räntan.
Med Fed Funds-räntan (Feds styrränta) kvar på en stram nivå, 5,50 procent, blir kostnaden hög för att hålla en tillgång utan löpande avkastning som guld. Terminsprissättningen för styrräntan (Fed Funds-futures, marknadens förväntningar på framtida räntor) indikerar nu mindre än 20 procents sannolikhet för en räntesänkning de kommande tre månaderna, vilket stödjer en stark dollar. Det grundtrycket bör fortsätta tynga guldpriset de närmaste veckorna.
Därför tittar vi på att köpa säljoptioner (put, ger rätt att sälja till förutbestämt pris) för att ta position för nedgång, särskilt om guldet bryter under stödet vid 4 422 dollar. Upplägget kan ge vinst vid en nedgång mot 4 350 samtidigt som maxförlusten är känd i förväg. En säljoptionsspread (bear put spread, köp av en put och samtidig försäljning av en put på lägre lösen för att sänka kostnaden) kan också användas för att minska startkostnaden.
Samtidigt kan ett snabbt fredsavtal utlösa en kraftig, men kanske tillfällig, uppgång. För att hantera den binära risken (antingen/eller-utfall) överväger vi även en straddle (köp av både köpoption och säljoption), som tjänar på en stor rörelse åt valfritt håll — något som en tydlig lösning kring Hormuzsundet kan utlösa.
Vi har sett mönstret tidigare, exempelvis i början av Ukraina-kriget 2022 när guldet steg på geopolitisk oro men sedan föll när marknaden åter fokuserade på kraftiga räntehöjningar från centralbanker. En fredsdriven uppgång i guld kan möta liknande motvind från en fortsatt stram penningpolitik.
