Guld (XAU/USD) fortsatte ned för andra sessionen i rad och föll till den lägsta nivån på en vecka, nära 4 575 dollar, under tidig europeisk handel på onsdagen. Efterfrågan på USA-dollarn (USD) har stärkts av fortsatt geopolitisk osäkerhet, samtidigt som inflationsoro har ökat förväntningarna om att fler centralbanker ska bli mer “höklik” – det vill säga mer benägna att höja räntan och hålla den hög – inklusive USA:s centralbank Federal Reserve (Fed). Det har lett till att kapital flyttats från guldet, som inte ger någon löpande avkastning (ingen ränta). I Mellanöstern uppgav USA:s styrkor att de på måndagen genomförde attacker i “självförsvar” i södra Iran mot robotplatser och båtar som försökte lägga ut minor. Teheran kallade insatsen ett brott mot en vapenvila som gällt sedan början av april, och Revolutionsgardet (IRGC, en del av Irans väpnade styrkor) varnade för att man har rätt att slå tillbaka.
Dödläget, tillsammans med att Hormuzsundet i praktiken stängts och att USA blockerat iranska hamnar, har stött oljepriset och ökat inflationsoron. Mot den bakgrunden höjde Australiens centralbank (RBA) räntan i maj, och marknaden räknar med att Europeiska centralbanken (ECB), Japans centralbank (BoJ) och Nya Zeelands centralbank (RBNZ) också höjer före årsskiftet. Handlare prissätter ungefär 50 procents sannolikhet för en Fed-höjning före december. När inga stora USA-siffror väntas på onsdagen riktas fokus mot uttalanden från Fed-ledamöter, samt torsdagens PCE-prisindex (Feds föredragna inflationsmått) och den andra beräkningen av USA:s BNP (bruttonationalprodukt, ett mått på ekonomins storlek). Tekniskt har XAU/USD haft svårt runt 4 580 dollar, vilket sammanfaller med 100-perioders EMA (exponentiellt glidande medelvärde, ett trendmått som väger senaste priser mer). RSI (relativt styrkeindex, visar om marknaden är överköpt/översåld) ligger kring 41 och MACD (trend- och momentumindikator baserad på glidande medelvärden) är fortsatt negativ. Ett brott under 4 450 dollar skulle fördjupa nedgången.
Geopolitisk osäkerhet och inflationstryck pressar guld
Guld handlas under press och har fallit till en veckolägsta nivå nära 4 575. Svagheten drivs av en starkare USA-dollar, som gynnas av geopolitisk osäkerhet. Det gör att kapital rör sig bort från det “gula” guldet.
Konflikten mellan USA och Iran är en viktig faktor som stärker dollarns roll som trygg tillgång (”safe haven”) och tynger guldet. CBOE Volatility Index (VIX, ofta kallat “skräckindex” och mäter förväntade svängningar i aktiemarknaden) har speglat osäkerheten och har nyligen stigit till 14,5, vilket visar ökad oro. Den här riskpremien verkar för stunden vara knuten till dollarn.
När spänningarna kan påverka oljeflödena genom Hormuzsundet består inflationsoron. Den senaste amerikanska KPI-siffran (CPI, konsumentprisindex – ett vanligt inflationsmått) låg på 3,6 procent i årstakt, vilket stärker bilden av att Fed förblir “höklik”. Marknaden prissätter nu cirka 55 procents sannolikhet för en räntehöjning från Fed till december, vilket höjer alternativkostnaden för att äga guld som inte ger ränta.
Negativ teknisk bild och möjliga handelsupplägg
Med en tekniskt negativ bild diskuteras upplägg som kan tjäna på fallande guldpris. Ett alternativ är att köpa säljoptioner (put, ger rätten att sälja till ett visst pris) med lösenpris under dagens nivå, för att positionera sig för ett brott av stödet vid 4 450. Motståndet vid 4 580 ser ut att vara ett tydligt tak för tillfället.
För den som är mindre negativ kan en strategi vara att sälja köpoptionsspreadar utanför pengarna (out-of-the-money, där lösenpriset ligger över dagens kurs; en “spread” är en kombination av två optioner för att begränsa risk). Då gynnas man av att priset faller eller rör sig sidledes, samtidigt som man får in premie (ersättning för att sälja optionen) när tiden går. En varaktig uppgång över 4 580 skulle dock vara en signal om att den negativa synen behöver omprövas.
