Amerikanska statsobligationsräntor var i stort sett oförändrade under sessionen, med en svagt ”bull-steepening”-prägel (räntorna faller, men de korta räntorna faller mer än de långa). Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) låg stilla på 99,19. Ränteförväntningarna är fortsatt hökaktiga (marknaden räknar med högre styrräntor): den amerikanska OIS-kurvan (ränteförväntningar inbakade i swappar som följer den riskfria räntan) prisar in cirka 70 procents sannolikhet för en höjning före årsskiftet och antyder därefter en hel höjning till i mars nästa år.
Konsumentstämningen är fortsatt dämpad trots en marginell förbättring: Conference Boards konsumentförtroende steg från 92,8 till 93,1 men ligger fortfarande på låga nivåer. Marknaden fokuserar nu på aprilutfallet för inflationen på torsdag. PCE-inflationen (Fed:s viktigaste inflationsmått, baserat på hushållens konsumtion) väntas landa på 3,8 procent i årstakt, medan kärn-PCE (rensat för energi och livsmedel, som ofta svänger mycket) spås till 3,3 procent i årstakt.
Marknaden avvaktar inför inflationsdata
Marknaden står och väger: amerikanska statsobligationsräntor är i stort sett plana och dollarn rör sig knappt. Det tyder på att handlare är ovilliga att ta stora nya positioner. Fokus de närmaste dagarna är en viktig inflationsrapport som kan bryta lugnet.
Samtidigt visar optionsmarknaden (handel med kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja) en spänning som kan skapa möjligheter. Den amerikanska OIS-kurvan prisar in ungefär 65 procents sannolikhet för ytterligare en räntehöjning före slutet av 2026. Det står i tydlig kontrast till den senaste statistiken över konsumentförtroende, som trots en liten uppgång till 95,5 i maj fortfarande ligger nära historiskt svaga nivåer.
Konsumentförtroendet har varit en osäker konjunktursignal under en längre tid. Men tillsammans med seg inflation som hängt kvar efter uppgången 2022–2023 pekar det på press på hushållens konsumtion, särskilt för grupper med lägre inkomster.
Allt ljus ligger nu på PCE-inflationen som publiceras nu på torsdag den 28 maj. Konsensusprognosen är 3,1 procent i årstakt för total PCE (”headline”, alltså inklusive alla varor och tjänster), vilket fortfarande ligger tydligt över Fed:s mål.
