GBP/USD steg svagt under onsdagens asiatiska handel och tog tillbaka en del av tisdagens nedgång från strax över 1,3500. Paret höll sig runt mitten av 1,3400. Rörelsen kom när lugnare oro för inflation (prisökningstakt) och nya förhoppningar om en amerikansk-iransk fredsöverenskommelse tyngde USA-dollarn, även om fortsatt geopolitisk osäkerhet bromsade vidare uppgång.
Nya amerikanska attacker mot Iran minskade förväntningarna om en snabb lösning på den tre månader långa konflikten i Mellanöstern. Irans utrikesministerium kallade attacken ett brott mot den vapenvila som gällt sedan början av april, och Revolutionsgardet (IRGC, Irans elitstyrka) varnade för vedergällning. Samtidigt gav marknadens mer “hökliknande” syn på Federal Reserve (att centralbanken kan höja räntan eller hålla den hög längre) stöd åt dollarn. Pundets uppsida begränsades också efter att förväntningarna om räntehöjningar från Bank of England sköts fram när brittisk KPI (konsumentprisindex, ett mått på inflation) sjönk till 2,8 procent i årstakt i april från 3,3 procent. Politisk oro i Storbritannien ökade försiktigheten i brist på nya tunga makrosiffror (bred ekonomisk statistik) från Storbritannien eller USA.
Sidledes handel när makro och penningpolitik drar åt olika håll
De motstridiga signalerna talar för att GBP/USD fastnar i ett snävt intervall. Dollarn får stöd av en mer räntehökig Fed, men pressas samtidigt av mindre inflationsoro och diplomatiska förhoppningar. Den dragkampen gör att det är riskfyllt att positionera sig för en tydlig trend på kort sikt.
Nyligen publicerad statistik stärker bilden. Den senaste rapporten över sysselsättningen utanför jordbrukssektorn i USA (Non-Farm Payrolls, måttet som visar hur många jobb som tillkommit) visade 275 000 nya jobb. Det håller uppe förväntningarna om att Fed kan hålla räntan hög eller höja den vid mötet i juli. Det ger dollarn ett stabilt stöd och kan sätta ett tak för en större GBP/USD-uppgång över 1,3550. Historiskt har en stark amerikansk arbetsmarknad ofta stött dollarn även när geopolitiska rubriker dominerar.
På andra sidan har pundet egna motvindar. Inflationen har fallit snabbare än väntat till 2,8 procent och BNP (bruttonationalprodukt, värdet av all produktion i ekonomin) ökade bara 0,2 procent under första kvartalet. Det talar för att Bank of England kan avvakta med ränteförändringar åtminstone till fjärde kvartalet. Skillnaden i penningpolitik mellan Fed och BoE (att centralbankerna går i olika riktning) blir därmed en återkommande belastning för pundet.
Hög geopolitisk risk ökar svängningarna
Läget kring Iran ökar oförutsägbarheten och driver upp “förväntad volatilitet” (marknadens prissatta förväntan på hur mycket kursen kan svänga). Vi har sett att den förväntade 1-månadsvolatiliteten i optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja) för GBP/USD stigit från 7,5 till 9,2 procent på en vecka. Det antyder att traders kan se över upplägg som tjänar på antingen en kraftig rörelse eller fortsatt sidledes handel, exempelvis att köpa en strangle (köp av en köpoption och en säljoption på olika nivåer för att tjäna på ett större utbrott) eller att sälja en iron condor (kombination av optioner som kan gynna en kurs som håller sig inom ett intervall).
Miljön påminner om tidigare geopolitiska låsningar, där valutor rör sig mer på rubriker än på fundamenta (underliggande ekonomiska drivkrafter). En snabb nedtrappning med Iran kan ge ett ryck upp mot 1,3600, medan militär vedergällning sannolikt skulle utlösa riskaversion (att investerare söker säkrare tillgångar) och pressa paret ned mot stödnivån 1,3300.
