MUFG-analytiker ser ökande risker på nedsidan för den turkiska liran mot amerikanska dollarn, när inrikespolitik och en energidriven chock i bytesförhållandet (när importpriserna stiger snabbare än exportpriserna) försvagar Turkiets ställning mot omvärlden. De pekar på begränsade valutareserver (centralbankens lager av utländsk valuta) och ökad geopolitisk osäkerhet, och varnar för att riskbilden nu lutar mot en snabbare försvagning i TRY eller en större engångsdevalvering (en snabb, administrativ sänkning av valutans värde).
De pekar på att försvagningen gått snabbare de senaste månaderna efter att en militär konflikt mellan Iran och USA bröt ut i slutet av februari. Reserverna, efter ett kraftigt tapp i mars, hade stabiliserats den senaste månaden innan de senaste negativa politiska händelserna förra veckan, samtidigt som Turkiets centralbank bedöms ha mindre ”ammunition” i form av reserver för att försvara TRY. Om pressen håller i sig via inrikespolitiken, tillsammans med risken för en förvärrad konflikt i Mellanöstern och en energiprischock, säger MUFG att fortsatt reservtapp kan förstärka försäljningen och lyfta USD/TRY mot 50,500 vid årets slut.
Växande ekonomisk och politisk press på liran
Vi ser ökande risker för att turkiska liran försvagas mot amerikanska dollarn de kommande veckorna. Kombinationen av politisk osäkerhet på hemmaplan och höga kostnader för energiimport pressar landets ekonomi hårt. USD/TRY handlas nu nära 46,20, men trycket uppåt ökar.
Landets valutareserver är en huvudrisk, vilket lämnar centralbanken med begränsad möjlighet att försvara valutan. Nya data visar att nettoreserverna i utländsk valuta (reserver minus kortfristiga åtaganden, alltså vad som i praktiken finns kvar) har fallit till minus 65 miljarder dollar, en historiskt låg nivå som begränsar möjligheten att stödköpa valutan. När en sådan ”krockkudde” saknas kan en negativ nyhet ge en oproportionerligt stor rörelse i liran.
Dessutom fortsätter hög inflation att urholka förtroendet. Den senaste siffran för april 2026 visar 78 procent i årstakt (jämfört med samma månad året innan). Med ett globalt oljepris som ligger kvar kring 95 dollar per fat ökar Turkiets stora energinota och därmed underskottet i bytesbalansen (skillnaden mellan vad landet säljer och köper från omvärlden). Det skapar ett varaktigt behov av dollar, vilket tynger liran.
Strategisk positionering i en mer volatil marknad
För handlare anser vi att det tydligaste sättet att positionera sig för en svagare lira är via derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, här valutaparet). Att köpa köpoptioner på USD/TRY (en rätt, men inte skyldighet, att köpa dollar till ett visst pris) ger en strategi med begränsad risk för att tjäna på ett kraftigt lirarörelse. Fördelen är att uppsidan kan bli stor om liran faller, medan den maximala förlusten begränsas till optionspremien (priset man betalar för optionen).
Den implicita volatiliteten i USD/TRY-optioner (marknadens inprisade förväntan på framtida svängningar) har stigit, vilket speglar ökande oro. Trots högre premier bedömer vi att risken för en plötslig, kraftig devalvering gör det rimligt att äga sådana optioner som skydd och positionering för den instabilitet vi väntar oss. Liknande mönster har setts tidigare, exempelvis volatilitetstopparna kring valet 2023, som föregick stora valutarörelser.
Mot bakgrund av detta har risken ökat tydligt för att USD/TRY accelererar mot 50,500 vid årets slut. Vi skulle överväga optioner med 3–6 månaders löptid (tid till förfall) för att fånga en möjlig sådan rörelse. Miljön talar för antingen en snabb försvagning eller en mer drastisk engångsdevalvering.
