MUFG uppgav att den australiska dollarns uppgång mot USA-dollarn visar tecken på att tappa fart, med begränsad ytterligare uppsida för AUD/USD när investerarnas vilja att ta risk dämpas globalt, Kina bromsar in och Reserve Bank of Australia (RBA, Australiens centralbank) får mindre genomslag jämfört med stigande amerikanska räntor. Valutan beskrevs som den näst bäst presterande i G10-gruppen (tio stora, utvecklade valutor) sedan konflikten mellan USA och Iran började i slutet av februari, medan positioneringen beskrevs som rekordstor på uppsidan (många har satsat på att AUD ska stärkas) och räntebilden ansågs öka risken för en rekyl nedåt.
Amerikanska räntor stod i fokus. Den amerikanska tvåårsräntan (räntan på en statsobligation med två års löptid) stängde på 4,12 procent i fredags efter en uppgång med 25 punkter i maj hittills (en punkt = 0,01 procentenheter), den högsta nivån sedan februari 2025. Mot den bakgrunden uppgavs den dagliga samvariationen (korrelationen, alltså hur två saker rör sig tillsammans) mellan AUD/USD och skillnaden mellan Australiens och USA:s tvåårsräntor (räntespreaden) ha stärkts kraftigt. Det antyder att en längre period med högre amerikanska räntor, samtidigt som RBA avvaktar, kan pressa valutaparet ytterligare. Samtidigt kan skiftande förväntningar om ett fredsavtal och marknadens prissättning av Fed-räntan (förväntad styrränta från USA:s centralbank) styra riktningen på kort sikt.
Grundläggande drivkrafter och positionsrisk
Vi bedömer att den australiska dollarns starka utveckling mot USA-dollarn visar tecken på att vara på väg att ta slut. Utrymmet för ytterligare uppgång i AUD/USD ser begränsat ut, och riskerna lutar mot nedgång. De drivkrafter som tidigare stöttat valutan försvagas nu eller har vänt.
Skillnaden i räntebanor (hur marknaden tror att styrräntor utvecklas framåt) blir en tydlig motvind. USA:s tvåårsränta har nått 4,12 procent, en ny årshögsta, efter en uppgång med 25 punkter bara denna månad när inflationsdata varit mer seglivad än väntat (inflationen faller inte så snabbt). Eftersom RBA bedöms ligga still med räntan innebär ett växande räntegap till USA att AUD/USD får mer nedåtrisk.
Även omvärldsfaktorer blir mindre stödjande. Den globala riskviljan svalnar och ny statistik från Kina har varit svag. Exempelvis ökade Kinas industriproduktion i april med 5,6 procent, under prognoserna, vilket signalerar att återhämtningen tappar fart. Det brukar vara negativt för den australiska dollarn, eftersom Australien ofta påverkas av kinesisk efterfrågan.
Ur ett positionsperspektiv ser affären trång ut. Data över spekulativa positioner visar att nettoköp i AUD-terminer (att fler satsar på uppgång än nedgång) är på den högsta nivån på över två år. När många redan ligger på samma sida ökar risken för en snabb nedgång om sentimentet vänder.
