Brentolja har svängt kraftigt på nyhetsrubriker om konflikten med Iran, när förhoppningar om en uppgörelse som kan avsluta kriget pressade tillbaka priset under 100 dollar per fat. Brent avslutade förra veckan på 103,54 dollar per fat och handlades till 97,87 dollar per fat, en nedgång på 5,48 procent från fredagens stängning. Tidigare var priset nere på 96,02 innan uppgifter kom om att amerikanskt och israeliskt flyg gjort nya attacker i södra Iran mot robotavfyrningsplatser och båtar som kan lägga ut sjöminor.
På veckobasis föll Brent 5,24 procent till 103,54 dollar per fat, medan WTI (amerikansk referensolja) backade 8,37 procent till 96,60 dollar per fat. Rörelsen sammanföll med minskad oro för ”stagflation” (svag tillväxt samtidigt som priserna stiger) och lägre inflationsförväntningar, när marknaden började räkna med att Hormuzsundet kan öppnas igen de kommande veckorna. Det gav stöd åt både obligationer (räntepapper) och aktier i både Europa och USA.
Brent-volatiliteten drivs av geopolitisk riskpremie
Brentolja har fallit tydligt när diplomatiska rubriker pekar på att en möjlig uppgörelse i Iran-konflikten kan vara nära. Den här ryckigheten, där priset gått från över 103 till under 98 dollar, visar att det är en geopolitisk riskpremie som styr marknaden – alltså ett extra prispåslag för risken att läget förvärras och stör utbudet. De kommande veckorna lär svängningarna fortsätta när förhandlingar går fram och tillbaka.
Den negativa marknadsstämningen från fredssamtal möts samtidigt av positiva signaler från utbud och efterfrågan. Den senaste rapporten från EIA (USA:s energimyndighet) visade att amerikanska oljelager oväntat minskade med 2,1 miljoner fat förra veckan, trots att marknaden räknade med att lagren skulle öka. Det tyder på att efterfrågan fortfarande är stark. En sådan stram marknad – när utbudet är begränsat i förhållande till efterfrågan – kan bidra till att hålla uppe priset och skapar en dragkamp mot nyhetsflödet.
Handelsstrategier i osäkerhet och stora prisrörelser
Optionsmarknaden (handel med kontrakt som ger rätt att köpa eller sälja till ett visst pris) räknar med stora kast. CBOE Crude Oil Volatility Index, OVX (ett index som speglar förväntade svängningar i oljepriset utifrån optionspriser), ligger runt 42, klart över sitt historiska snitt. Den höga ”implikata volatiliteten” (förväntad framtida svängning inräknad i optionspriserna) visar att handlare förbereder sig på en stor prisrörelse. I ett sådant läge handlar det mindre om att pricka rätt riktning och mer om att ta höjd för själva svängningarna.
Mot den bakgrunden kan strategier som tjänar på stora rörelser, oavsett riktning, vara relevanta. Att köpa en straddle eller strangle (kombinationer av köp- och säljoptioner) i julikontrakt kan ge exponering mot en prisuppgång om samtalen havererar eller ett prisfall om en uppgörelse blir klar. Det är ett sätt att handla på den höga osäkerhet som redan är inprisad.
För den som vill ta en riktad position men begränsa risken kan så kallade vertikala spreadar (kombination av optioner med samma löptid men olika lösenpriser) vara ett alternativ. En bull call spread (strategi som tjänar på uppgång, med begränsad förlust) kan fånga en uppsida vid förnyad konflikt, medan en bear put spread (strategi som tjänar på nedgång, med begränsad förlust) kan gynnas av en bekräftad fredsuppgörelse. Dessa upplägg ger en tydlig risk–avkastningsprofil, vilket kan vara klokt när nyhetsläget snabbt kan vända marknaden.
