MUFG uppgav att Nya Zeelands centralbank, Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), väntas lämna räntan oförändrad men samtidigt skicka en tydligt hökaktig signal, tillsammans med uppdaterade prognoser som pekar på högre inflation och en högre väntad styrränta (Official Cash Rate, OCR) i år och nästa år. Banken sade att RBNZ på senare tid har reagerat kraftfullt på inflationsrisker, och att en vägledning som antyder två till tre räntehöjningar i år skulle ligga i linje med marknadens nuvarande förväntningar.
Marknaden beskrevs ha prisat in runt 70 punkter (0,70 procentenheter) i räntehöjningar, vilket MUFG menade kan stärka nyzeeländska dollarn (NZD) om USA-dollarn försvagas efter ett fredsavtal mellan USA och Iran. MUFG uppgav också att belånade fonder (fonder som använder lån för att ta större positioner) minskade sin nettosäljposition (”short”, alltså en position som tjänar på att valutan faller) i NZD under veckan fram till förra tisdagen, efter att tidigare ha nått den högsta nivån sedan december 2019.
Hökaktig RBNZ-syn och följder för penningpolitiken
Vi väntar oss att RBNZ lämnar styrräntan (OCR) oförändrad vid mötet i morgon den 27 maj, men ger ett tydligt hökaktigt besked, alltså signalerar att räntan kan behöva höjas. Nya siffror visar att inflationen är seg: senaste kvartalets KPI (konsumentprisindex, ett mått på prisökningar) låg på 3,8 procent, klart över RBNZ:s målintervall. Det kan leda till att centralbanken visar en högre väntad räntebana, alltså sin prognos för räntans utveckling, för resten av 2026.
Detta pekar mot derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång) som gynnas av en starkare NZD, som att köpa köpoptioner i NZD (rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett visst pris) eller terminskontrakt i NZD/USD (avtal om att köpa eller sälja valutan till ett bestämt pris vid ett framtida datum). Swapmarknaden (marknaden för ränteswappar, där parter byter räntebetalningar) prisar nu in cirka 75 punkter i åtstramning, alltså högre räntor, till årets slut. En signal om två eller tre höjningar skulle bekräfta den bilden och kunna stödja NZD de kommande veckorna.
Drivkrafter för NZD: dollarn och positionering
Ytterligare stöd kan komma om USA-dollarn försvagas, särskilt om det sker framsteg i de diplomatiska samtalen mellan USA och Iran. Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av större valutor) har stannat nära flermånadershögsta runt 106,50, vilket kan göra det mer sårbart för en nedgång om geopolitiska nyheter blir positiva. Det kan ge medvind för NZD/USD.
Vi följer också den spekulativa positioneringen, eftersom belånade fonder fortfarande har betydande nettosäljpositioner mot ”kiwidollarn” (NZD). Den senaste Commitment of Traders-rapporten (en veckorapport som visar hur olika aktörer är positionerade i terminsmarknaden) visade att dessa blankningar börjat minska från den högsta nivån sedan slutet av 2023. Om NZD stärks ytterligare kan det tvinga handlare att stänga sina blankningar genom att köpa tillbaka, vilket kan förstärka uppgången.
