USD/JPY steg för andra sessionen i rad och handlades över 159,00. Senast noterades paret till 159,02, men låg fortsatt under förra veckans topp på 159,35. Rörelsen kom efter nya amerikanska attacker mot Iran, bland annat anfall mot robotanläggningar och båtar i söder, vilket gav ett måttligt ”risk off”-läge (investerare tar mindre risk och söker tryggare placeringar). Dollarns uppgång dämpades eftersom marknaden fortsatt prisar in möjligheten till ett fredsavtal.
I Japan sade Bank of Japans (BoJ, centralbanken) vicechef Ryozo Himino att beslutsfattare bör ta hänsyn till utvecklingen i Iran och de ekonomiska följderna av Mellanösternkonflikten när de avgör tidpunkt och takt för framtida räntehöjningar. BoJ lämnade politiken oförändrad vid aprilmötet, även om tre ledamöter ville höja räntan, vilket stärker förväntningarna om en möjlig åtstramning vid junimötet. Tekniskt har USD/JPY tagit tillbaka cirka två tredjedelar av nedgången efter en påstådd intervention den 30 april; RSI (”Relative Strength Index”, ett mått på om marknaden är ”överköpt” eller ”översåld”) rör sig upp över 50, medan MACD (”moving average convergence/divergence”, en indikator som visar trend och momentum) fortfarande är svagt negativ men nära noll. Motstånd ses vid 159,35, därefter 160,00 och 160,73. Stöd finns vid 158,65–158,75, därefter 158,00 och 157,30.
Geopolitiska risker och marknadens svängningar
USD/JPY rör sig upp mot 159,00 när de geopolitiska spänningarna ökar efter USA:s agerande i Iran. Det skapar ett klassiskt ”risk off”-läge, där investerare föredrar den amerikanska dollarn som tryggare tillgång. Den direkta reaktionen visar att marknaden bör vara försiktig, eftersom läget snabbt kan ändras och beror på fredsförhandlingar.
Osäkerheten har fått marknadens svängningar (volatilitet, alltså hur mycket priser rör sig) att öka tydligt, vilket handlare i derivat (finansiella kontrakt som bygger på priset på en underliggande tillgång) kan utnyttja. Den ”implicerade volatiliteten” (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) i enmånadsoptioner på USD/JPY har sannolikt stigit, vilket signalerar att marknaden väntar större kursrörelser de kommande veckorna. Det kan göra strategier som att köpa en ”straddle” (köpa både köp- och säljoption med samma lösenpris) eller en ”strangle” (köpa köp- och säljoption med olika lösenpriser) mer intressanta för den som tror på en stor rörelse, oavsett riktning.
Konflikten i Mellanöstern har också pressat upp globala energipriser. WTI-olja (West Texas Intermediate, en amerikansk oljereferens) steg nyligen över 5 procent och stängde nära 88 dollar per fat. Japan är en stor energiimportör, vilket påverkar inflationen och konjunkturen direkt. Att BoJ lyfter risken kan tala för att en planerad räntehöjning skjuts upp, vilket i så fall håller yenen svag.
Skillnader i penningpolitik och optionsstrategier
Den stora skillnaden i penningpolitik mellan USA och Japan är fortsatt den viktigaste drivkraften för paret. Med senaste amerikanska KPI-siffror (konsumentprisindex, ett mått på inflation) som visar inflation runt 2,8 procent har Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) begränsade skäl att snabbt sänka räntan. Samtidigt är Japans kärninflation på 2,2 procent (inflation rensad från mer volatila priser, ofta energi och livsmedel) ännu inte tillräckligt stark för att tvinga fram snabba räntehöjningar från BoJ, särskilt när nya yttre risker tillkommit.
Motståndet runt 160,00-nivån är viktigt, eftersom den historiskt har utlöst intervention från japanska myndigheter (direkta valutaköp eller -försäljningar för att påverka kursen). Det hände i april och maj 2024, när finansdepartementet ingrep och yenen stärktes kraftigt på kort tid. Den som ”går lång” (köper i förhoppning om uppgång) i paret bör se detta som ett tydligt risktak.
De kommande veckorna kan optioner användas för att hantera läget. Att köpa köpoptioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett visst pris) med lösenpris över 159,35 kan ge en hävstångsexponering mot ett utbrott uppåt. Att köpa säljoptioner (rätten att sälja till ett visst pris) kan fungera som skydd om ett fredsavtal får genomslag eller om Tokyo överraskar med intervention. Det gör att man kan vara med i en uppgång men samtidigt begränsa nedsidan.
