Den amerikanska dollarn stabiliserades under tisdagens Europahandel efter en svag måndag, när förhoppningar om en fredsuppgörelse mellan USA och Iran dämpades av ökade spänningar i Hormuzsundet. Riskviljan förbättrades tidigare efter uppgifter om att parterna närmade sig villkor för att förlänga en vapenvila med 60 dagar, återöppna farleden fullt ut och använda pausen till att förhandla om återstående frågor, inklusive Irans kärnprogram. Senare ökade försiktigheten efter rapporter om amerikanska attacker mot iranska robotsystem (plattformar för att skjuta iväg missiler) och fartyg som misstänks lägga ut minor (sjöminor). Irans nyhetsbyrå Fars hänvisade till en talesperson för de väpnade styrkorna som varnade för att ny aggression skulle mötas med ett ”betydligt hårdare” svar även utanför regionen. Samtidigt arbetade förhandlare i Doha med qatariska medlare för att slutföra ett MOU (Memorandum of Understanding, en avsiktsförklaring), där formuleringar om kärnfrågan och sanktioner fortfarande var omtvistade.
Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) höll mindre uppgångar över 99,00 efter en nedgång på 0,3% på måndagen, medan räntan på amerikanska 10-åriga statsobligationer (10-årig Treasury yield, marknadsräntan på statspapper med 10 års löptid) föll cirka 1% mot 4,5% och amerikanska indexterminer (futures, kontrakt som prissätter börsens förväntade öppning) steg 0,7% till 0,9%. EUR/USD låg strax under 1,1650 och GBP/USD backade 0,2% till runt 1,3480 efter att ha varit över 1,3500, den högsta nivån på tio dagar. USD/JPY handlades kring 159,00, guld föll mot 4 500 dollar efter att ha stigit mer än 1%, och NZD/USD sjönk över 0,3% till omkring 0,5850 inför ett räntebesked från RBNZ (Reserve Bank of New Zealand, Nya Zeelands centralbank) som väntas lämna styrräntan oförändrad på 2,25%.
Geopolitiska risker och marknadsreaktioner
Marknaden slits mellan hopp om en fredsuppgörelse mellan USA och Iran och nya militära angrepp. Den här dragkampen skapar stor osäkerhet, vilket är viktigt för prissättningen av derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång som aktier, räntor eller råvaror). De motstridiga signalerna talar för att rubriker och nyhetsflöde blir avgörande för marknadsrörelserna den närmaste tiden.
Den mest direkta effekten syns i energimarknaden, givet spänningarna i Hormuzsundet. Ungefär en femtedel av världens dagliga oljekonsumtion passerar genom sundet, vilket gör varje störning kritisk för de globala priserna. Handlare kan därför överväga långa köpoptioner (call options, rätten att köpa till ett förutbestämt pris) på oljeterminer (crude oil futures, terminskontrakt på råolja) som skydd om en konflikt skulle driva upp priserna kraftigt, i linje med tidigare toppar vid oroligheter i Mellanöstern.
Dollarn stärker sin roll som ”säker hamn” (tillgång som ofta köps i oroliga tider), med DXY över 99,00. Om samtalen i Doha misslyckas är risken att investerare söker trygghet (flight to safety, att kapital flyttas till säkrare tillgångar), vilket kan stärka dollarn ytterligare. I så fall kan säljoptioner (put options, rätten att sälja till ett förutbestämt pris) i valutapar som EUR/USD och GBP/USD fungera som försvar mot ökade geopolitiska risker.
Volatilitetsstrategier och tillgångar som trygg hamn
Det finns en tydlig splittring mellan fallande obligationsräntor och stigande aktieterminer, vilket signalerar osäkerhet. CBOE Volatility Index (VIX, ett index som mäter förväntade svängningar i S&P 500 och ofta ses som ett ”rädsloindex”) är ett direkt sätt att ta position i denna osäkerhet. Förväntningen är att VIX förblir förhöjt, och köpoptioner på VIX kan fungera som skydd mot ett bredare börsfall om läget förvärras.
Guldets nedgång mot 4 500 dollar ser mer ut som vinsthemtagningar (att investerare säljer efter uppgångar för att låsa in vinst) än en förändring i gulgets roll. Historiskt är guld en av de främsta trygghetstillgångarna vid internationella konflikter. Dippens innebörd kan vara att bygga positioner via köpoptioner på guld, i tron att nya angrepp kan driva priserna till nya toppar.
