Brentolja handlades till 98,1 USD per fat efter amerikanska anfall mot iranska platser för robotuppskjutningar och båtar som lägger ut minor i södra Iran, vilket amerikanska tjänstemän beskrev som självförsvar. Priset låg därmed under fredagens stängning på 103,5, och Brent höll sig runt 98 USD per fat under gårdagen efter ett inledande fall. Den senaste utvecklingen ökade pressen på vapenvilan som ingicks i april, samtidigt som Hormuzsundet fortsatte vara marknadens huvudfokus.
Den diplomatiska osäkerheten bestod. En sammanställning från Reuters beskrev en ram i tre steg: ett formellt slut på kriget, återöppning av Hormuzsundet och ett förlängningsbart 30-dagarsfönster för bredare samtal om kärnfrågor och sanktionslättnader. Försök att spika detaljer fortsatte in på måndagen, bland annat genom att Irans utrikesminister Araghchi reste till Doha för samtal med Qatars premiärminister. Tidigt på tisdagen uppgav USA:s utrikesminister Rubio att förhandlingarna kan ta några dagar och sade att Hormuzsundet skulle öppnas ”på ett eller annat sätt”.
Marknadsosäkerhet drivs av diplomati och militär spänning
Vi ser Brentolja handlas nära 98 dollar per fat, klämd mellan motstridiga signaler från USA och Iran. Även om en möjlig fredsuppgörelse finns på bordet har nattens amerikanska militära anfall satt den sköra vapenvilan under press. Det skapar stor osäkerhet på oljemarknaden.
Spänningen mellan diplomatiska förhoppningar och militär handling ökar nervositeten. Vi noterar att den förväntade prisrörligheten, baserad på optionspriser (”implicit volatilitet”), i Brentoptioner har stigit kraftigt den senaste veckan. CBOE:s volatilitetsindex för råolja (OVX) har klättrat till 42, den högsta nivån sedan mars. Det signalerar att marknaden räknar med ett stort prisrörelse på kort sikt.
Möjliga prisutfall och strategier för kraftiga prisrörelser
Ytterligare upptrappning som hotar Hormuzsundet kan ge en snabb prisrusning, vilket kan göra köpoptioner (rätten att köpa till ett förutbestämt pris) intressanta på kort sikt. Historiskt har liknande hot mot den här viktiga farleden – där omkring 20 procent av världens oljekonsumtion passerar – pressat upp priset med 10–15 dollar per fat nästan över en natt. Priserna steg till exempel med över 14 procent på en dag efter attackerna mot saudiska anläggningar 2019.
Samtidigt skulle en bekräftad uppgörelse och en trygg återöppning av sundet kunna ta bort dagens krigsriskpåslag, alltså den extra del av priset som beror på oro för störningar. Vi bedömer att det påslaget just nu håller uppe priset med minst 12 dollar per fat, vilket innebär att en lyckad överenskommelse snabbt kan dra ned Brent mot mitten av 80-dollarnivån. I det läget kan säljoptioner (rätten att sälja till ett förutbestämt pris) fungera som skydd mot ett snabbt prisfall.
Eftersom riktningen är svår att förutse kan strategier som tjänar på stora rörelser i sig vara mest relevanta. Handlare kan överväga en ”lång straddle”: man köper både en köpoption och en säljoption med samma lösenpris (det förutbestämda priset) och samma slutdag. Positionen kan bli lönsam om Brent rör sig mycket upp eller ned innan optionerna löper ut.
