Brown Brothers Harriman pekade på en risk att Bank of Korea kan inta en mer stram linje även om styrräntan lämnas oförändrad på 2,50 procent, vilket i så fall skulle vara åttonde gången i rad. Fokus ligger på den sydkoreanska wonen, eftersom myndigheterna har lyft fram den senaste försvagningen och inte uteslutit åtgärder om rörelserna fortsätter.
Sedan Irankriget började den 28 februari har wonen varit den fjärde sämst presterande valutan. Rörelsen kopplas till Sydkoreas negativa energibalans, det vill säga att landet köper mer energi från utlandet än det säljer. Sydkoreanska tjänstemän med ansvar för valuta (FX, valutamarknaden) beskrev i förra veckan fallet som ”överdrivet i förhållande till de ekonomiska grundfakta”, och sade att de vid behov kan agera kraftfullt. Samtidigt visar räntemarknadens swapkurva (swapkurvan speglar vilka styrräntor marknaden räknar med framåt) att nästan 125 räntepunkter i höjningar är inprisade de kommande 12 månaderna (en räntepunkt är 0,01 procentenheter).
Wonsvaghet och inflationsrisker sätter scenen
Vi väntar oss att Bank of Korea låter styrräntan ligga kvar på 2,50 procent, men wons fall mot 1 370 per dollar (USD/KRW är antalet won per dollar) skapar en mer pressad utgångspunkt. Risken för en oväntat stram signal för att försvara valutan är nu marknadens huvudfokus. Det gör det kommande räntebeskedet till en viktig händelse för valutahandlare.
Sydkoreas stora beroende av energiimport är kärnan i problemet, samtidigt som Brentolja (ett globalt riktmärke för oljepriset) ligger kvar över 90 dollar per fat. Det försämrar handelsbalansen, alltså skillnaden mellan export och import, och ökar pressen på wonen. I början av maj 2026 har utländska investerare varit nettosäljare av sydkoreanska aktier i tre veckor i rad, vilket innebär att de har sålt mer än de köpt och därmed ökat trycket.
Bank of Korea har argument för att agera. Konsumentpriserna (CPI, ett mått på inflationen) låg i april 2026 på 3,1 procent, fortsatt klart över bankens mål på 2 procent. Den ihållande inflationen ger beslutsfattarna utrymme att höja räntan om de vill prioritera valutastabilitet. De senaste muntliga varningarna om att wons fall är ”överdrivet” bör tas på allvar som en möjlig signal om åtgärder.
Marknaden rustar för en stramare linje
Mot den här bakgrunden kan handlare behöva räkna med större prisrörelser. Den implicita volatiliteten (marknadens prissatta förväntan om framtida svängningar) i enmånadsoptioner på USD/KRW har redan stigit till högsta nivån på sex månader, vilket tyder på att marknaden förbereder sig på en större rörelse. Att köpa köpoptioner på KRW (rätt att köpa won) eller säljoptioner på USD/KRW (rätt att sälja valutaparet, vilket i praktiken tjänar på en starkare won) är ett sätt att ta position för en möjlig stram signal från centralbanken.
Situationen påminner om centralbankens agerande i slutet av 2022, då tydliga åtgärder vidtogs för att försvara wonen efter att den passerat 1 400-nivån. Ränteswapmarknaden signalerar nu en liknande bild, med närmare 125 räntepunkter i höjningar inprisade de kommande tolv månaderna. Det tolkas som att marknaden räknar med att Bank of Korea agerar kraftfullt inom relativt kort tid.
