Brown Brothers Harriman uppgav att Ungerns centralbank (Magyar Nemzeti Bank, MNB) väntas lämna styrräntan oförändrad på 6,25 procent, vilket i så fall blir tredje mötet i rad utan förändring. Prognosen bygger på att MNB behåller en oförändrad penningpolitik vid nästa räntebesked.
I analysen nämndes även den så kallade eurokonvergenshandeln som en stödjande faktor för den ungerska forinten. Med eurokonvergenshandel avses att investerare positionerar sig för att Ungern på sikt närmar sig eurosamarbetet, vilket kan ge mer stabil politik och valuta. Separat uppgavs att Ungerns nya regering planerar att uppfylla villkoren för att införa euron till 2030, vilket sätter en långsiktig inriktning mot anpassning till den gemensamma valutan.
Möjligheter med ränteskillnader och marknadspositionering
Om MNB håller styrräntan på 6,25 procent ser vi en tydlig möjlighet de kommande veckorna. Den höga räntan, särskilt jämfört med Europeiska centralbankens styrränta på 2,75 procent, skapar en stor ränteskillnad. Detta gör en så kallad carry trade i HUF attraktiv. Med carry trade menas att man lånar i en valuta med lägre ränta och placerar i en valuta med högre ränta för att försöka tjäna på skillnaden.
Färska siffror talar för att räntan kan ligga still, vilket är centralt för strategin. Ungerns inflation i april 2026 låg kvar på 4,8 procent, vilket ger MNB få skäl att sänka räntan i närtid. BNP-tillväxten under första kvartalet 2026 visade samtidigt en försiktig men stabil återhämtning på 1,2 procent, vilket tyder på att ekonomin för tillfället klarar dagens lånekostnader.
Strukturellt stöd och riskhantering
Regeringens långsiktiga plan att införa euron till 2030 ger ett strukturellt stöd för forinten. Berättelsen om eurokonvergens fungerar som ett ankare som kan minska risken för kraftig försvagning och ge större trygghet i att hålla långa positioner i HUF, det vill säga att man tjänar om forinten stärks eller ligger stabil. Det signalerar att politiken syftar till valutastabilitet.
För positioner i derivat, alltså finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång som en valuta, bedömer vi att en försiktig strategi kan vara att sälja köpoptioner i EUR/HUF som ligger utanför pengarna (out-of-the-money). Det innebär optioner där lösenkursen ligger en bit från dagens nivå och där sannolikheten att de utnyttjas är lägre. Strategin ger en premieintäkt och gynnas av att tiden går (tidsvärdet i optionen minskar med tiden) om forinten är stabil eller stärks gradvis. Terminskontrakt (forwardkontrakt), alltså avtal om att växla valuta till en bestämd kurs vid ett framtida datum, är ett annat sätt att låsa in ränteskillnaden.
Samtidigt behöver man ta hänsyn till forintens historiskt stora svängningar, som den kraftiga försvagningen 2022. Även om dagens förutsättningar är stödjande kan geopolitik eller snabbt försämrad riskaptit i marknaden skapa oro. Positioner bör därför byggas med tydligt begränsad risk, exempelvis genom optionspreadar (kombinationer av optioner som begränsar både möjlig vinst och möjlig förlust) i stället för att sälja köpoptioner utan skydd (”naken” optionsförsäljning).
