Brown Brothers Harriman säger att Europeiska centralbankens redogörelse för beslutet den 30 april, som väntas på torsdag, sannolikt kan ge tydligare besked om att beslutsfattarna lutar åt en stramare penningpolitik (alltså att höja räntan eller hålla den hög för att dämpa inflationen). Vid mötet lämnade ECB räntan oförändrad på 2,00 procent för åttonde gången i rad, samtidigt som marknadsprissättningen fortfarande pekar på 86 procents sannolikhet för ett steg på 25 punkter (0,25 procentenheter) som skulle ta räntan till 2,25 procent vid mötet den 11 juni.
Banken sätter utsikterna i ett läge med svag tillväxt och hög inflation, något som ofta tynger euron även om högre räntor kan bromsa en nedgång. Man ser också utrymme för att EUR/USD kan glida mot 1,1400 i takt med att tillväxtutsikterna i USA fortsatt bedöms starkare än i euroområdet.
Utsikter för räntehöjning i euroområdet och ekonomisk bakgrund
Inför nästa räntebesked från ECB den 8 juni noterar vi att marknaden signalerar låg sannolikhet för ännu en räntehöjning från nuvarande 3,75 procent. Nya svaga tillväxtsiffror i euroområdet gör en höjning mer osäker. Denna osäkerhet skapar spänningar på valutamarknaden.
Euroområdet brottas med fortsatt inflation, senast 2,8 procent i april 2026, medan BNP-tillväxten (hur mycket ekonomin växer) under första kvartalet bara var 0,1 procent. Att fortsätta höja räntan i ett läge med så låg tillväxt är inget tydligt positivt tecken för euron. Vi bedömer att en ytterligare åtstramning främst skulle ske för att skydda mot inflation, inte för att få fart på ekonomin.
Tillväxtskillnader och konsekvenser för handeln i EUR/USD
Detta står i kontrast till USA, där ekonomin var mer motståndskraftig med 1,8 procents tillväxt i årstakt under första kvartalet, trots inflationsproblem även där. Skillnaden i tillväxt talar för en starkare amerikansk dollar relativt euron. Vi ser utrymme för att EUR/USD kan glida ned mot en stödnivå på 1,0400 de kommande veckorna (en stödnivå är en prisnivå där kursen ofta brukar få visst stöd och falla långsammare).
För handlare i derivat (värdepapper som får sitt värde från en underliggande tillgång, här valutaparet) talar detta för att positionera sig för en svagare euro mot dollarn. Vi ser ett värde i att köpa säljoptioner (put-optioner, som ger rätten att sälja till en bestämd kurs) i EUR/USD, särskilt med slutdatum i slutet av juni eller i juli, för att fånga den väntade rörelsen. Osäkerheten inför ECB-mötet i juni har också höjt den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida kursrörelser), så så kallade put-spreadar (en kombination där man köper en säljoption och samtidigt säljer en annan på en lägre nivå för att sänka kostnaden) kan vara ett kostnadseffektivt sätt att uttrycka en negativ syn och samtidigt begränsa risken.
