EUR/GBP sjönk till runt 0,8635 i den tidiga europeiska handeln på måndagen när marknaden såg fram emot tal från beslutsfattare i Europeiska centralbanken (ECB) senare i veckan, bland annat ordförande Christine Lagarde. ECB har varnat för att högre energipriser kan få bankens inflationsprognoser (prognoser för prisökningstakten) för i år att stiga, vilket gör en räntehöjning fortsatt möjlig. Reuters rapporterade att en höjning i juni i stort sett är given, även om beslutsfattarna väntas undvika att säga om ytterligare ett steg i juli är troligt.
I Storbritannien fick svagare detaljhandelsförsäljning och en oväntad uppgång i arbetslösheten till 5,0% handlare att sänka sina förväntningar på fler räntehöjningar från Bank of England (BoE) fram till december. Det kan tynga pundet och ge stöd åt korsvalutan (valutaparet) EUR/GBP. BoE-ledamoten Alan Taylor sade att en ”förlängd paus” i räntan bör räcka och att så kallade andrahandseffekter på inflationen (att löner och priser driver varandra vidare uppåt efter den första chocken) är svagare än under Rysslands invasion av Ukraina 2022, med hänvisning till en svalare inhemsk arbetsmarknad. Marknaden räknar med två höjningar på 0,25 procentenheter vardera från BoE innan årets slut.
Policy Divergence and Currency Trends
Vi ser euron försvagas mot pundet, med handel nära 0,8635. Drivkraften är en växande skillnad i penningpolitiken (hur centralbanker styr ekonomin via räntan) mellan ECB och BoE. Marknaden börjar i högre grad räkna med att ECB blir mer offensiv, medan BoE går försiktigare fram.
Argumenten för en ECB-höjning i juni stärks, särskilt efter att Eurostats snabbestimat (en tidig preliminär siffra) visade att inflationen låg kvar på 2,8% i april. ECB-tjänstemän har tydligt betonat behovet av att hantera kvarvarande pristryck. Sannolikheten för en räntehöjning i sommar framstår nu som hög.
Samtidigt visar brittisk ekonomi tecken på att tappa fart, med BNP (bruttonationalprodukt, ett mått på total ekonomisk produktion) ned 0,1% i första kvartalet och arbetslösheten upp till 4,5%. Det har fått Bank of England att inta en mer försiktig ton, vilket tyder på att banken är mindre orolig för att inflationen ska bita sig fast än tidigare. Som följd har marknaden skruvat ned förväntningarna på fler BoE-höjningar i år.
Trading Implications and Market Sentiment
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på ett underliggande pris, som en valuta) pekar läget mot strategier som tjänar på fortsatt nedgång i EUR/GBP. Det syns i optionsmarknaden (handel med rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris), där enmånaders risk reversals har fallit till -0,3. Det innebär högre efterfrågan på säljoptioner (put, rätt att sälja) än köpoptioner (call, rätt att köpa). Det kan tala för att köpa säljoptioner eller använda en put-spread (en kombination av två säljoptioner för att sänka kostnaden och samtidigt begränsa både vinst och risk) för att positionera sig för mer nedgång de närmaste veckorna.
