USD/TRY steg på fredagen efter en mindre nedgång dagen innan. Paret nådde rekordnivån 45,7778 under handeln i Asien. Den turkiska liran försvagades när politisk osäkerhet ökade efter en dom i landets högsta domstol. Turkiets ledande ekonomiska beslutsfattare möts på fredagsmorgonen. De ska diskutera åtgärder för att dämpa marknadsoron.

En överklagandedomstol i Ankara ogiltigförklarade ledarvalet 2023 i Republikanska folkpartiet (CHP). Domen innebär att nuvarande ledaren Özgür Özel lämnar. Dollarn fick stöd när marknaden började räkna med en mer åtstramande linje från Federal Reserve (Fed), USA:s centralbank. Högre energipriser kan lyfta den underliggande inflationen i USA (inflation rensad från mer svängiga priser, som ofta mat och energi) och också höja inflationsförväntningarna (vad hushåll och marknad tror om framtida inflation). Det kan hålla räntorna högre. Fed låter styrräntan (centralbankens viktigaste ränta) ligga still. Fokus ligger mindre på räntesänkningar. Samtidigt är man öppen för att höja räntan om inflationen biter sig fast. På fredagen ska president Donald Trump svära in Kevin Warsh som Fed-chef. Han ersätter Jerome Powell, vars mandatperiod löpte ut på fredagen.

Political Uncertainty And Inflation Drive Record Lira Weakness

Ser man tillbaka på 2025 framträder en kombination av flera negativa faktorer som pressade liran, där USD/TRY nådde en rekordnivå nära 45,78. Drivkrafterna var både kraftig politisk osäkerhet i Turkiet och en starkare dollar. De grundläggande orsakerna verkar fortfarande finnas kvar, vilket talar för fortsatt uppåttryck i paret.

Den politiska risken i Turkiet, som bland annat syntes i rättsliga processer mot det största oppositionspartiet förra året, är ett problem som kan bli långvarigt. Det innebär att korta perioder av lirastyrka ofta kan följas av ny försäljning. Handlare kan överväga köpoptioner (ett kontrakt som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett visst pris) på USD/TRY för att ta del av en möjlig uppgång, samtidigt som den maximala risken låses i förväg genom premien (kostnaden för optionen).

Sårbarheten hänger ihop med en historik av hög inflation, som var nära 70 procent i början av 2024. Så hög inflation urholkar köpkraften och förtroendet, och gör det svårare att locka utländska investeringar. Det innebär att liran har svagt stöd när politiska chocker slår till. Rekordnivåerna från i fjol var därför inte ett undantag, utan en fortsättning på en flerårig trend av försvagning.

US Policy Shifts And Trading Strategies For USD/TRY

På andra sidan ligger dollarns styrka som en viktig faktor, särskilt efter bytet av Fed-ledning 2025. Utnämningen av Kevin Warsh, som är känd för en mer åtstramande syn (att prioritera inflationsbekämpning även om det kräver högre räntor), signalerade en tydligare vilja att hålla nere inflationen även framåt. Det skiljer sig från en mer datastyrd linje, där besluten i högre grad anpassas efter inkommande statistik.

Att USA:s ekonomi har hållit uppe, samtidigt som den underliggande inflationen fortsatt vara seg även efter räntehöjningarna 2022–2023, stöder en åtstramande syn. Feds beredskap att överväga fler räntehöjningar – ett ämne som diskuterades aktivt i fjol – ger dollarn ett visst ”golv”, alltså ett stöd som minskar risken för större fall. Därför kan en position för en stark dollar mot en korg av tillväxtmarknadsvalutor (en samling valutor från länder med snabbare tillväxt men ofta högre risk), inte bara liran, vara en försiktig strategi.

Med dessa dubbla krafter väntas den förväntade volatiliteten (marknadens prissatta förväntan om hur stora svängningar som kan komma) i USD/TRY förbli hög de närmaste veckorna. Det gör optionsstrategier som lång straddle eller strangle intressanta för handlare som räknar med stora rörelser men är osäkra på riktningen. En straddle innebär att man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris, medan en strangle innebär att man köper köp- och säljoption med olika lösenpriser. Kombinationen av turkisk inrikespolitik och amerikansk penningpolitik (centralbankens styrning via räntor och likviditet) skapar en miljö där snabba och kraftiga rörelser kan uppstå.