Pundet har försvagats mot USA-dollarn i linje med euron, där högre energipriser pekas ut som en huvudorsak. Politisk osäkerhet i Storbritannien väntas öka de kortsiktiga svängningarna i pundet och på giltmarknaden, särskilt om det blir en partiledarstrid.
Den här turbulensen bedöms bli kortvarig. Kontinuitet i regeringens politik, inklusive att Rachel Reeves blir kvar som finansminister, kopplas till att de nuvarande finanspolitiska reglerna behålls.
Finanspolitiska regler kan stabilisera marknaden
De finanspolitiska reglerna beskrivs som ett stöd för marknadsstabilitet. Med ”finanspolitiska regler” menas mål och begränsningar för hur mycket staten får låna och hur snabbt statsskulden ska minska i förhållande till ekonomin. Vid politisk förändring väntas politiken inte försämra Storbritanniens finanser.
Ett nytt ledarskap kan leda till högre offentliga utgifter, men ändå hålla sig till reglerna. Den kombinationen lyfts fram som något som kan stödja pundet.
Pundet har fortsatt att försvagas mot dollarn, ungefär som euron, främst på grund av stigande energipriser. Pundet handlas nära 1,2450 efter uppgifter om att premiärministern ska avgå, vilket kan utlösa en partiledarstrid inom Labour. Den politiska osäkerheten är det marknaden fokuserar på nu.
Handelsstrategi för kortsiktiga svängningar
Osäkerheten har ökat marknadens nervositet. Exempelvis har den implicita volatiliteten för enmånadsoptioner i GBP/USD stigit från cirka 6,5 procent till över 8,5 procent de senaste två veckorna. Med ”implicita volatilitet” menas marknadens inprisade förväntan om hur mycket växelkursen kan svänga, baserat på optionspriser. GBP/USD-optioner är derivat (finansiella kontrakt) där man får rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja valutaparet till ett visst pris.
Synen är att perioden blir kort och kan ge ett läge för affärer.
Skälet är förväntningar om fortsatt finanspolitik under finansminister Rachel Reeves. Hennes linje att hålla fast vid nuvarande finanspolitiska regler har setts som stabiliserande, i kontrast till de kraftiga marknadsrörelserna under Liz Truss korta tid 2022. Bedömningen är att den grunden består oavsett vem som leder partiet.
Historiskt har den relativa stabiliteten i giltmarknaden under 2025 byggt på denna upplevda förutsägbarhet. ”Gilts” är brittiska statsobligationer, alltså statens lån till investerare. Räntan på brittiska tioåriga statsobligationer har stigit till 4,35 procent efter de politiska nyheterna, men någon större utförsäljning väntas inte. En ”utförsäljning” innebär att investerare säljer obligationer, vilket pressar priserna och driver upp räntorna.
Den viktigare frågan för pundets riktning är i stället konjunkturen, inklusive att terminspriserna på brittisk naturgas har stigit 12 procent den senaste månaden. ”Terminspriser” avser priser i kontrakt för leverans i framtiden.
Därför framstår uppgången i implicita volatiliteten som överdriven och som ett möjligt affärsläge. Förslaget är att sälja kortsiktig volatilitet i pundet, till exempel genom att sälja en ”strangle” eller sälja ”puts”. En ”strangle” är en optionsposition där man säljer både en köpoption och en säljoption med olika lösenpris och tjänar om kursen rör sig mindre än väntat. En ”put” är en säljoption som ökar i värde när kursen faller; att ”sälja puts” innebär att man får premie men tar risken att behöva köpa tillgången om den faller under lösenpriset. Strategin kan gynnas om svängningarna minskar när ledarskapsfrågan klarnar och fokus återgår till en stabil finanspolitisk inriktning.
