USA:s S&P Global tjänste-PMI för maj landade på 50,9. Det var lägre än prognosen på 51.
En nivå över 50 betyder att aktiviteten i tjänstesektorn ökar, medan en nivå under 50 betyder att aktiviteten minskar. Vid 50,9 låg indexet kvar precis över gränsen 50.
Tjänstesektorn visar tidiga tecken på avmattning
Den senaste siffran för tjänste-PMI (50,9 mot väntade 51) pekar på en liten avkylning i ekonomin. Tjänstesektorn har varit en viktig motor för den senaste styrkan, så utfallet stärker bilden av att Federal Reserves långvarigt höga räntor börjar få effekt.
Marknadssvängningarna kan öka de kommande veckorna när siffran tolkas. VIX-index (ett mått på marknadens förväntade svängningar) har legat lågt runt 14 i flera veckor, och en svagare siffra kan bidra till att lyfta det mot 18–20. Det kan tala för att köpa säljoptioner som skydd (”puts”, ett försäkringsliknande derivat som stiger i värde när marknaden faller) på stora index som SPX (S&P 500-index) för att minska risken i befintliga långa positioner (innehav som tjänar på stigande priser).
Läget påminner om slutet av 2024 och början av 2025, då tidiga tecken på svagare PMI föregick en ryckig börs. Då straffades tidiga nedgångspositioner när jobbsiffrorna senare överraskade positivt. Därför är det klokt att inte bli för negativ innan kommande arbetsmarknadsdata ger tydligare besked.
Fokus flyttas nu till Federal Reserves nästa steg och hur det påverkar ränteförväntningarna. Handlare kan öka satsningarna på en räntesänkning senare i år, något som syns i prissättningen av SOFR-terminer (ränteterminer kopplade till USA:s korta marknadsränta SOFR, som speglar förväntningar om framtida styrränta). Uttalanden från Fed-ledamöter kommer att vägas noggrant för tecken på en mindre ”hökaktig” linje (hökaktig = fokus på att bekämpa inflation med högre räntor).
Vi följer den kommande rapporten Non-Farm Payrolls (USA:s viktigaste månadsstatistik över antalet nya jobb utanför jordbrukssektorn) för tecken på en svagare arbetsmarknad. En lägre jobbsiffra, tillsammans med denna PMI-nivå, skulle stärka bilden av en avmattande ekonomi. Om jobbrapporten i stället blir stark igen – som förra månadens oväntat höga 240 000 – kan PMI-utfallet tolkas som tillfälligt brus.
