Dow Jones-terminerna föll 0,22% till under 50 000 under europeisk handel på torsdagen, inför USA-öppningen. Terminerna för S&P 500 backade 0,27% till cirka 7 430, medan Nasdaq 100-terminerna sjönk 0,42% till nära 29 250.
Riskviljan försvagades när osäkerheten kring samtal mellan USA och Iran ökade och Fed signalerade en stramare linje. President Donald Trump sade att förhandlingarna med Iran var inne i slutskedet, men att militära åtgärder kan återupptas inom några dagar om villkoren avvisas.
Fed-signaler och geopolitisk risk
Protokollet från FOMC-mötet i april (Federal Reserves räntekommitté) visade att en majoritet av Fed-ledamöterna anser att styrräntan (centralbankens viktigaste ränta) kan behöva höjas om inflationen ligger kvar över målet på 2%. Protokollet nämnde också inflationsrisker kopplade till konflikten, alltså att oro i världen kan driva upp priser via energi, frakter och råvaror.
Amerikanska aktier steg på onsdagen när oljepriserna och räntorna på amerikanska statsobligationer föll. Nasdaq 100 steg 1,54%, Dow 1,31% och S&P 500 1,08%.
NVIDIA redovisade kvartalsintäkter på 81,62 miljarder dollar och en nettovinst på 58,32 miljarder dollar, höjde utdelningen och meddelade ett återköpsprogram på 80 miljarder dollar (bolaget köper tillbaka egna aktier för att minska antalet aktier och ofta stötta kursen). Intuit redovisade 8,6 miljarder dollar i intäkter, upp 10% jämfört med samma period i fjol, höjde sin prognos och aviserade en personalminskning på 17% som berör cirka 3 000 tjänster.
Analog Devices redovisade 3,62 miljarder dollar i intäkter, upp 37% jämfört med samma period i fjol, och annonserade en affär på 1,5 miljarder dollar för Empower Semiconductor. Walmart väntas leverera 3,85% tillväxt i försäljning i jämförbara butiker (same-store sales) och 4% i jämförbar försäljning i USA (US comps), medan Deere väntas rapportera en nedgång på 12,5% i vinst per aktie (EPS, resultat per aktie) jämfört med i fjol.
Volatilitet och strategier för att minska risk
När Dow Jones-terminerna rör sig nervöst under 50 000 syns tydlig oro, driven av osäkra USA–Iran-samtal och en mer åtstramande Fed (”hökaktig” innebär att centralbanken prioriterar att bekämpa inflation med högre räntor). Den högre risken talar för att köpa skydd mot större svängningar, till exempel via köpoptioner på VIX-index (ett mått på förväntad börsoro; högre VIX betyder större förväntade kursrörelser). Historiskt har geopolitisk oro av den här storleksordningen kunnat pressa upp VIX över 30, vilket ger stor potential från dagens nivå.
Feds protokoll är en tydlig signal om att räntehöjningar åter kan bli aktuella, särskilt när kärninflationen (inflation rensad för mer svängiga priser som energi och mat) ligger kvar över 3%. För att skydda portföljer kan investerare överväga skyddande säljoptioner (”puts”, som ökar i värde när börsen faller) på breda index som S&P 500 och Nasdaq 100. Det är en defensiv position som kan minska nedsidan vid nya ränte- och inflationsöverraskningar.
NVIDIAs rapport bekräftar att AI-boomen är mycket lönsam, men en liten kursnedgång visar hur högt ställda förväntningarna är, med bolagets framåtblickande P/E-tal (värdering som jämför aktiekurs med väntad vinst) fortfarande över 60. Det kan skapa läge att sälja kontantsäkrade säljoptioner (cash-secured puts: man säljer en put och håller kontanter för att kunna köpa aktien om man blir tilldelad) på en lägre lösenkurs, för att få en optionspremie och samtidigt sätta en lägre tänkt köpnivå. Återköpsprogrammet på 80 miljarder dollar ger ett stöd som kan dämpa risken för kraftiga fall.
Skillnaden mellan de kommande rapporterna från Walmart och Deere pekar på en tydlig delning mellan en stark konsument och en svagare industrisektor. Nya data visar att inköpschefsindex för industrin (PMI, en snabb indikator för aktivitet där under 50 innebär att sektorn krymper) har sjunkit till 49,5, samtidigt som konsumtionen är fortsatt positiv. Det gör en så kallad parhandel (pairs trade: man tar två motsatta positioner för att spela på skillnaden mellan bolagen) mer intressant, till exempel att köpa köpoptioner i Walmart och samtidigt köpa säljoptioner i Deere.
Intuits beslut att minska personalen med 17% trots starka intäkter visar hur företag pressar kostnader med AI för att öka effektiviteten. Det stärker synen att de mer stabila möjligheterna finns i bolag som bygger AI-infrastrukturen, inte bara i dem som använder den. Analog Devices strategiska förvärv gör bolaget intressant för en positiv optionsstrategi som bull call spread (man köper en köpoption och säljer en annan på högre lösenpris för att minska kostnaden, men också begränsa vinsten), eftersom bolaget gynnas direkt av efterfrågan på hårdvara till AI.
