Nederländernas säsongsjusterade arbetslöshet över en tremånadersperiod var 3,9 % i april.
Detta kan jämföras med 4,0 % i föregående period.
Konsekvenser av en stram arbetsmarknad
Nedgången i den nederländska arbetslösheten till 3,9 % är en liten men viktig signal om att arbetsmarknaden stramas åt i en av Europas kärnekonomier. Det pekar på att ekonomin står emot bättre än väntat och kan bidra till att inflationen biter sig fast (det vill säga sjunker långsamt). Det försvårar läget för Europeiska centralbanken (ECB), som har signalerat en paus i ränteförändringar.
Mot den bakgrunden bör vi justera våra ränteförväntningar de kommande veckorna. När underliggande inflation i euroområdet (kärninflation, alltså inflation rensad för mer svängiga priser som energi och ofta livsmedel) fortfarande ligger över målet på 2,7 %, minskar stark sysselsättningsstatistik sannolikheten för en snar räntesänkning från ECB. Vi ser därför på att sälja Euribor-terminer med kort löptid (terminer är standardiserade kontrakt om framtida pris, här kopplade till förväntade korta räntor). Det beror på att marknaden sannolikt måste backa från en mer “duvaktig” syn (duvaktig betyder att man väntar sig lägre räntor och mjukare penningpolitik).
Detta är positivt för nederländska aktier, och vi tittar på köpoptioner på AEX-index (en köpoption ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett visst pris). Samtidigt är risken för en mer “hökaktig” ECB (hökaktig betyder att man väntar sig högre räntor eller stramare penningpolitik) en motvind för den bredare europeiska aktiemarknaden. Det öppnar för en så kallad parhandel: köpa exponering mot AEX och samtidigt sälja terminer på Euro Stoxx 50 (parhandel betyder att man tar två motstående positioner för att försöka tjäna på skillnaden i utveckling mellan dem).
På valutamarknaden brukar en mindre duvaktig ECB stödja euron. Vi minns från inbromsningen 2025 hur en motståndskraftig arbetsmarknad hindrade ECB från att sänka räntan lika snabbt som Fed (USA:s centralbank), vilket drev upp EUR/USD. Vi ser det som ett läge att bygga långa europositioner mot dollarn (lång position betyder att man tjänar på uppgång), troligen via enkla köpoptioner.
Motstridiga signaler—lägre tillväxt men stram arbetsmarknad—ökar osäkerheten inför ECB-mötet i juni. Det talar för att kortsiktig marknadsvolatilitet (volatilitet betyder hur kraftigt priser rör sig) kan stiga. Vi bör överväga att köpa VSTOXX-terminer (VSTOXX är ett index som mäter förväntad volatilitet i europeiska aktier) eller använda en straddle på Euro Stoxx 50 (en straddle är en optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption för att kunna tjäna på stora rörelser oavsett riktning), för att skydda portföljen eller dra nytta av snabba rörelser.
