TD Securities uppgav att gradvisa förändringar i handelsvillkoren mellan Kanada och USA sannolikt inte förändrar Kanadas bredare tillväxtutsikter, om inte relationen ändras på ett tydligt och betydande sätt. Banken noterade att tillverkningsindustrin står för mindre än 10 procent av Kanadas produktion och att sektorn har gått bättre än väntat under det första året av handelskonflikten. Man skrev att osäkerhet dämpar viljan att investera, samtidigt som företagsinvesteringarna redan var svaga före handelsstörningarna. Man tillade att utdragna CUSMA-förhandlingar (handelsavtalet mellan Kanada, USA och Mexiko) och den bredare geopolitiska miljön (spänningar och konflikter mellan länder) ökar den makroekonomiska osäkerheten (osäkerhet kring ekonomin som helhet).

Energipriser stöttar Kanadas utsikter

Företaget uppgav att en nylig uppgång i energipriserna delvis har motverkat den negativa stämningen. Man tillade att högre energipriser har raderat större delen av de förväntade räntesänkningar som tidigare var inprisade på den korta delen av den kanadensiska räntemarknaden (alltså för korta löptider). Man uppgav att Bank of Canadas chef Tiff Macklem har betonat att osäkerheten är hög under 2026 och att han har hållit olika alternativ öppna för penningpolitiken (centralbankens styrning via räntan). Man tillade att ett sämre geopolitiskt läge kan hålla osäkerheten kvar på nuvarande nivå. Pågående CUSMA-förhandlingar skapar rubriker, men mindre justeringar i handelspolitiken lär inte ändra de större tillväxtutsikterna. Banken bedömer att tillverkningsindustrins andel av BNP (bruttonationalprodukt, värdet av allt som produceras i ekonomin), senast rapporterad av Statistics Canada till 9,8 procent för fjärde kvartalet 2025, är för liten för att vara den viktigaste drivkraften. Företagsinvesteringar var redan en svag punkt före handelskonflikterna 2025, vilket innebär att osäkerheten inte är ett nytt problem. Den viktigaste faktorn för den kanadensiska dollarn just nu är den senaste prisuppgången på energi, som motverkar mycket av den ekonomiska oron. När WTI-olja (en amerikansk olje­referens som ofta används som riktpris) steg över 95 dollar per fat i februari 2026 förändrades stämningen tydligt, vilket tog bort större delen av den tidigare inprisade räntesänkningsförväntan. Denna förbättring i bytesförhållandet (hur mycket export man får för en given mängd import) ger ett starkt stöd till ekonomin.

Räntemarknaden omvärderar Bank of Canadas bana

För räntetraders innebär detta att man tar tillbaka satsningar på en snar lättnad från Bank of Canada, alltså räntesänkningar. Marknaden för overnight index swaps (OIS, ett derivat som används för att prissätta och säkra förväntningar om styrräntan) prissätter nu mindre än 25 procents sannolikhet för en räntesänkning före juli, en kraftig omsvängning från nära 75 procents sannolikhet i början av året. Därför bör man överväga positionering för att Macklem ligger still med räntan men signalerar en stramare hållning (”hökaktig paus”) de kommande månaderna. Macklems oroliga ton och betoning av ett försämrat geopolitiskt läge tyder på att volatiliteten (hur mycket priser rör sig) fortsätter vara hög. Ett liknande mönster sågs 2025, då den inprisade volatiliteten (marknadens förväntade svängningar) i CAD/USD-optioner (optioner på växelkursen kanadensisk dollar mot amerikansk dollar) steg kring viktiga statistiksläpp. Den miljön gynnar att köpa volatilitet via optioner, som straddles (en optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning), inför nästa KPI-rapport (konsumentprisindex, ett inflationsmått) eller Bank of Canadas räntebesked.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto