Gaspriserna nu långt över grundscenariot
Yu sade att priserna ligger i den övre delen av historiska utfall (bland de högsta nivåerna) och kan innebära att HICP, euroområdets harmoniserade konsumentprisindex (standardmåttet för inflation), hamnar omkring 100 räntepunkter högre än grundscenariot. En räntepunkt är 0,01 procentenheter, så 100 räntepunkter är 1 procentenhet. Han sade att marknaden därför ser en större risk för räntehöjningar, möjligen tidigare än i andra centralbanker. Han pekade också på risk för svagare utveckling för tillgångar i euroområdet och lägre realräntor (räntor justerade för inflation). Artikeln uppger att den tagits fram med ett AI-verktyg och granskats av en redaktör. Den snabba omprissättningen av europeiska gasterminer förändrar spelplanen för ECB:s penningpolitik (hur centralbanken styr räntor och likviditet). Det nederländska riktmärket TTF har stigit till över 45 euro per megawattimme, en nivå som är nära 60 procent högre än antagandena i centralbankens senaste prognoser. Uppgången går klart utöver de måttliga höjningar som redan oroat beslutsfattare. Den nuvarande terminskurvan antyder att HICP i euroområdet kan hamna omkring en procentenhet över ECB:s grundantaganden. Det är en stor avvikelse, särskilt som den snabba preliminära inflationen för februari 2026 redan visade 2,4 procent och hade svårt att snabbt falla tillbaka mot 2-procentsmålet. Energikomponenten, som drev inflationen under 2025, framstår åter som det största hotet.Marknaden skiftar mot höjningar
Som följd prissätter marknaden snabbt en tydlig risk för räntehöjningar senare i år, en tvär vändning från tidigare förväntningar. Det speglar en växande risk för stagflation, alltså kombinationen av hög inflation och svagare tillväxt, där ECB kan tvingas strama åt i en ekonomi som tappar fart, vilket kan missgynna lokala tillgångar. Det syns redan i ränteswappar (derivat där parter byter räntebetalningar), där sannolikheten för en räntesänkning mitt i året har försvunnit. Detta skiljer sig tydligt från läget under 2025, när fallande energikostnader öppnade för lättnader. Den större risken nu är att regeringar reagerar med stora stöd för att skydda hushåll, vilket kan öka inflationstrycket ytterligare. Ett sådant läge kan pressa realräntorna i euroområdet ännu mer.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
