Guld föll 0,30 % på onsdagen, och XAU/USD handlades till 4 699 dollar efter att amerikanska producentpriser (PPI, ett mått på vilka priser företag betalar för insatsvaror) steg till den högsta nivån på fyra år. Producentprisindex för april steg 6 % i årstakt, upp från 4,3 % i mars, medan kärn-PPI (rensat för mer volatila poster som energi och livsmedel) steg 5,2 % i årstakt jämfört med 4 % och över prognosen på 4,3 %.
Den amerikanska konsumentinflationen var 3,8 % i årstakt, den högsta sedan 2023, och räntorna på amerikanska statsobligationer steg. Tioårsräntan var upp 2,5 baspunkter (0,025 procentenheter) till 4,488 %. Dollarindex (DXY, som mäter dollarns styrka mot en korg av stora valutor) steg 0,21 % till 98,49, medan data från Prime Terminal visar att marknaden väntar sig att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) lämnar styrräntan oförändrad till och med 2026.
Geopolitisk risk och marknadsstämning
Riskaptiten var svag för andra dagen i rad, kopplat till kriget mellan USA och Iran, samtidigt som president Donald Trump anlände till Peking för ett toppmöte mellan USA och Kina. Teherans uttalade krav omfattar att sanktioner lyfts, frysta tillgångar frigörs, ersättning för krigsskador samt suveränitet över Hormuzsundet (en central sjöfartsled för oljeexport).
Guldet rörde sig fortsatt inom intervallet 4 650–4 700 dollar, med motstånd vid 4 700, 50-dagars SMA (enkelt glidande medelvärde, ett vanligt trendmått) vid 4 749 och 100-dagars SMA vid 4 780. Stöd finns vid 20-dagars SMA nära 4 683, därefter 4 600 och en bottennivå från den 4 maj runt 4 500. RSI (relativt styrkeindex, en indikator som visar om priset har stigit eller fallit snabbt) ligger under 50, vilket signalerar svagare momentum.
Med seg inflation och den pågående USA–Iran-konflikten dras marknaden mellan efterfrågan på ”säker hamn” och en stark dollar. Geopolitiska spänningar brukar stötta guld, men Fed:s stramare linje (högt räntetryck för att bromsa inflationen), driven av höga producentpriser, stärker dollarn och begränsar större uppgångar i guld. Det talar för fortsatt hög volatilitet (stora och snabba prisrörelser) de kommande veckorna.
För handlare i gullderviat (derivat är kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, här guld) visar kampen under 4 700 att läget på kort sikt är sidledes till nedåt. Givet det svaga momentum som RSI antyder kan köp av säljoptioner (put, ger rätt att sälja till ett visst pris) med lösenpriser nära stödnivåerna 4 600 eller 4 500 vara ett sätt att positionera sig för vidare nedgång med förutbestämd risk (förlusten begränsas till premien). Data från CBOE (en stor optionsbörs i USA) visar att öppet intresse (antal utestående kontrakt) i säljoptioner på stora guld-ETF:er (börshandlade fonder) ökat 15 % den senaste månaden, vilket pekar på ett växande institutionellt fokus på nedåtskydd.
En liknande situation sågs 2022–2023 när Fed höjde räntan kraftigt för att bekämpa den högsta inflationen på fyra decennier. Då var en stark dollar en tydlig motvind för guld, trots global osäkerhet. Dagens marknad påminner om den perioden, med Fed-representanter som öppet diskuterar behovet av fler räntehöjningar, vilket sannolikt håller statsobligationsräntor och dollarn uppe.
Historiska paralleller och positionering
Samtidigt är kriget mellan USA och Iran en stor osäkerhetsfaktor som snabbt kan ändra läget. Det är värt att minnas hur guld steg över 8 % veckorna efter att Ukraina-kriget inleddes i början av 2022, trots en starkare dollar. Att hålla vissa långlöpta köpoptioner (call, ger rätt att köpa till ett visst pris) utanför pengarna (”out-of-the-money”, lösenpriset ligger över aktuell kurs) kan därför fungera som en relativt kostnadseffektiv försäkring om konflikten trappas upp eller om USA–Kina-mötet havererar.
Det underliggande stödet för guld bör inte ignoreras, eftersom centralbankernas efterfrågan fortsatt är stark. Under 2024 och 2025 ökade centralbanker i tillväxtländer sina reserver, en trend som fortsatt i år med ytterligare 290 ton köpt globalt under första kvartalet 2026. Dessa strukturella köp ger ett golv som sannolikt motverkar ett fritt prisfall även om dollarn fortsätter stärkas.
