Rupien var oförändrad mot USA-dollarn på onsdagen, med USD/INR nära rekordnivån 95,70. Detta efter att Indien höjde importtullen på guld och silver till 15 procent från 6 procent.
En notifiering enligt tullagen satte också en tull på 5 procent på guldfynd och silverfynd som används i smycken, till exempel krokar och spännen. Åtgärden kom efter förväntningar om steg för att begränsa importen av ädelmetaller och minska pressen på valutareserven (landets innehav av utländsk valuta som används för att stabilisera valutan och betala import).
Politiska åtgärder för att dämpa importen av ädelmetaller
Premiärminister Narendra Modi bad människor att skjuta upp icke nödvändiga guldköp i nästan ett år. Han uppmanade också till lägre bränsleförbrukning och mindre utlandsresor, och hänvisade till press på valutareserven kopplad till geopolitiska spänningar.
WTI-olja (ett ledande amerikanskt riktmärke för råolja) föll något till runt 97,20 dollar i asiatisk handel men låg fortfarande över 6 procent upp för veckan. Priserna hölls uppe efter att samtalen mellan USA och Iran misslyckats, samtidigt som Iran upprepade krav kopplade till Hormuzsundet (en viktig passage för global oljetransport) och USA:s sanktioner.
RBI-chefen Sanjay Malhotra sade att oljepriserna kan behöva stiga om spänningarna i Mellanöstern består. När det gäller aktieflöden var utländska institutionella investerare, FII (stora utländska fondförvaltare), nettosäljare i sex av sju handelstillfällen i maj, med försäljningar på totalt 21 469,30 crore rupier (en crore är 10 miljoner; alltså cirka 214,7 miljarder rupier).
USA:s KPI (konsumentprisindex, ett inflationsmått) steg 3,8 procent i årstakt jämfört med 3,7 procent väntat och 3,3 procent i mars, vilket lyfte dollarindex (ett mått på dollarns styrka mot en korg av valutor) till nära 98,46. Tekniska nivåer som nämndes var 20-perioders EMA (exponentiellt glidande medelvärde, ett pris-genomsnitt som väger senaste data tyngre) vid 94,55–94,56, RSI (14) (relativt styrkeindex, en indikator som mäter om marknaden är överköpt/översåld) nära 65, och en möjlig rörelse mot 96,00.
2025: sammanhang och lärdomar för i dag
Ser vi tillbaka på läget vid den här tiden 2025 minns vi den kraftiga pressen på rupien när den närmade sig rekordnivån 95,70 mot dollarn. Svagheten drevs av en stark USA-dollar, höga oljepriser och stora kapitalutflöden (pengar som lämnar landet när investerare säljer tillgångar). Regeringens höjning av importtullen på guld var nödvändig men räckte inte för att bromsa utvecklingen.
I dag ser läget annorlunda ut jämfört med krisnivåerna i fjol. Utländska institutionella investerare har åter blivit nettoköpare, och data från National Securities Depository Ltd. visar att över 1,5 lakh crore (en lakh är 100 000; alltså över 15 000 crore) har flödat in i indiska aktier under det avslutade räkenskapsåret. Det, tillsammans med att Brentolja (internationellt riktmärke för råolja) stabiliserats under 85 dollar per fat, ger ett starkare fundament för rupien.
Med återhämtningen är det inte längre lika rimligt med stora ensidiga positioner mot rupien som kunde fungera 2025. När USD/INR handlas i ett stabilare spann nära 85,00 kan strategier som gynnas av lägre volatilitet (mindre prisrörelser) vara mer relevanta. Ett exempel är att sälja köpoptioner långt “ur pengarna” (optioner med lösenpris långt över dagens nivå, som ofta ger premie men har lägre sannolikhet att utnyttjas) på USD/INR, eftersom en snabb och stor försvagning som i fjol framstår som mindre sannolik på kort sikt.
Samtidigt behövs försiktighet kring globala faktorer, särskilt penningpolitiken i USA (centralbankens styrning av räntor och likviditet). Nya inflationsdata från USA:s statistikmyndighet visar att kärninflationen (inflation exklusive mer volatila priser som energi och mat) fortsatt ligger över Federal Reserves mål. Det kan innebära att Fed håller räntan högre längre, vilket kan stärka dollarn brett och begränsa rupians uppgång.
Därför är en starkare dollar fortsatt en tydlig risk, även om det inhemska läget förbättrats. Ett sätt att begränsa risken är att använda optionsstrategier med inbyggt tak för förlusten, till exempel en köpoptionsspread (kombination av att köpa och sälja köpoptioner på olika lösenpriser för att minska kostnad och risk). Det gör att man kan positionera sig för en stabilare eller starkare rupie, med tydliga gränser om dollarn ändå skulle stiga och makroläget försämras.
