EUR/GBP steg när den politiska osäkerheten ökade i Storbritannien. Fler än 90 parlamentsledamöter (MP, valda ledamöter i underhuset) krävde att premiärminister Starmer skulle avgå, samtidigt som fyra ministrar lämnade sina poster.
Upp till 80 Labour-ledamöter krävde också att Starmer skulle avgå, och sex politiska medarbetare till ministrar sade upp sig. Marknaden reagerade på risken för ett ledarskifte och möjliga förändringar i politiken.
Politisk risk pressar pundet
Obligationsmarknaden började prissätta risken för en mer expansiv finanspolitik (ökade offentliga utgifter eller skattesänkningar som kan öka statens lånebehov) under en ny ledning. Som följd nådde räntan på 30-åriga gilts (brittiska statsobligationer) den högsta nivån sedan 1998.
Marknaden började också räkna med en mer hökaktig Bank of England (en mer stram linje med högre räntor för att bromsa inflationen). Prognosmarknader (spel- och oddsbaserade marknader som speglar förväntningar) satte sannolikheten för att Starmer lämnar runt 70% till juni och 85% till slutet av 2026.
Handelskonsekvenser och strategi
När sannolikheten för att premiärministern avgår till juni bedöms vara så hög som 70% väntas framför allt hög volatilitet (kraftiga prisrörelser). Den 3-månaders implicita volatiliteten för GBP-optioner (marknadens inbakade förväntan om framtida svängningar) har stigit till över 12%, den högsta nivån sedan budgetoron 2022. Att köpa optioner, till exempel EUR/GBP-calloptioner (rätt att köpa valutaparet till ett förutbestämt pris), kan vara ett sätt att få exponering men begränsa möjliga förluster.
Obligationsmarknaden signalerar stress: räntan på 10-åriga gilts steg över 4,85% på oro för mer expansiv finanspolitik under en ny ledare. Den reaktionen gör att handlare i högre grad måste räkna med att Bank of England blir mer offensiv, det vill säga höjer räntan mer, för att motverka möjlig inflation. Det kan tala för att sälja terminskontrakt på gilts (derivat där priset rör sig motsatt räntan) eller positionera sig för högre korta räntor.
Vi ser ett mönster som påminner om tidigare politiska kriser. Liknande pundsvaghet syntes under flera ledarskiften 2022. Marknadens reaktion nu liknar de perioderna, vilket tyder på att det finns ett etablerat sätt att handla på brittisk politisk risk.
