USA:s ADP-sysselsättningsförändring (4-veckorssnitt) föll till 33 000 den 18 april. Föregående period låg på 39 250.
Det innebär en minskning med 6 250 jämfört med föregående 4-veckorssnitt. Den senaste siffran omfattar de fyra senaste veckorna fram till den 18 april.
ADP:s fyraveckorstrend och makrosignal
I efterhand blev nedgången i ADP:s 4-veckorssnitt till 33 000 i april 2025 en tidig signal om en tydlig inbromsning i ekonomin. Trenden fortsatte under resten av året, där jobbtillväxten (antal nya jobb) ofta blev lägre än väntat. Den här långvariga svagheten på arbetsmarknaden bidrog till att den underliggande inflationen (inflation rensad för mer svängiga priser som ofta inkluderar energi och livsmedel) sjönk till 2,3 procent under årets första kvartal.
Denna uthålliga avkylning fick Federal Reserve (USA:s centralbank) att börja sänka räntan i december 2025. Hittills har vi sett tre sänkningar med 0,25 procentenheter vardera, vilket innebär att styrräntan (centralbankens viktigaste ränta som styr andra räntor i ekonomin) har sänkts totalt 0,75 procentenheter från toppen. Marknaden räknar nu fullt ut med minst två ytterligare sänkningar före slutet av 2026.
För räntederivat (finansiella kontrakt vars värde beror på räntor) talar detta för att positionera sig för en större och snabbare räntesänkningscykel än vad som redan är inprisat. Ett alternativ är att köpa köpoptioner (optioner som ger rätt att köpa till ett förutbestämt pris) på SOFR- eller Fed Funds-terminer. SOFR är en kort marknadsränta i USA, och Fed Funds är räntan kopplad till centralbankens mål för mycket korta lån mellan banker. Strategin gynnas om en svagare jobbrapport gör att Fed sänker räntan snabbare.
På aktiemarknaden brukar en låg räntenivå gynna tillväxtsektorer. Det kan tala för att köpa köpoptioner på teknik- och sällanköpssektorer, exempelvis via index som Nasdaq 100. Samtidigt har arbetslösheten nyligen stigit till 4,4 procent, så det kan vara klokt att skydda sig genom att köpa billiga VIX-köpoptioner långt utanför pengarna (”out-of-the-money”, alltså med ett lösenpris som ligger långt från dagens nivå). VIX är ett index som mäter förväntad börsoro, och sådana optioner kan stiga kraftigt om nedgången fördjupas.
Konsekvenser för valutaderivat
Skillnader i penningpolitiken skapar också möjligheter i valutaderivat (kontrakt kopplade till växelkurser). När Fed sänker räntan ökar sannolikheten att dollarn försvagas mot valutor där centralbanker håller räntan oförändrad. Ett sätt är att använda optioner för att positionera sig för en svagare dollar, särskilt mot japanska yen och schweiziska franc.
